認購氣氛比網易更熱烈的醫療設備股——康基醫療（SEHK：9997）將於下周一（6月29日）正式開始買賣。今日暗盤表現相當觸目，初段升近9成，每手賺逾5000元，投資者應持有，還是袋實豐厚利潤？
康基是6月份最爆熱的新股，超額認購近1000倍，比多隻背景雄厚的中概股更吸金。康基暗盤表現相當觸目，抽中康基股份的散戶的短線回報經已極度豐厚，將帳面溢利套現亦無可厚非，始終基本面再強勁的公司亦難以將業務價值在短短一周增加近1倍。
不過，康基的業務往績與前景在市場上難有可媲美的選擇，止賺所產生的機會成本不容小覷。
產業順風強勁 康基醫療的核心業務是開發生產微創外科手術器械及配件（MISIA），其所生產的醫療配備主要可用於外科手術，又以微創手術為主。據上市文件所引用數據，中國微創外科手術的滲透率在去年只有38.1%，相比發達國家如美國的80.1%明顯為低。隨著中國醫療產業伴隨內需擴張而升級，微創手術滲透度只會有增無減，中國MISIA市場在2019至2024年間的預期複式增長更達17.2%，為康基帶來龐大增長空間。
高毛利高需求 康基主要生產的一次性用的醫療工具，收入貢獻在2019年超過80%。康基生產的一次性產品主要有四類，包括套管穿刺器、高分子結紮夾、電凝鉗、及其他一次性產品。一次性產品的優勢在於生產過程標準化，規模經濟效益更高，一次性產品在2019年的毛利率更有87.2%，水平相當吸引，而且較集團所生產的重複式產品毛利率高逾20個百分點。此外，單次使用的性質為產品帶來更大的重複訂單需求，可加強生產廠商周轉表現。
業務回報強勁 康基主要通過經銷商將產品出售，經銷商貢獻的收入佔比在2019年有近90%，集團所需建立及管理的分銷渠道所需資源有限，變相營運成本較低，可保留產品銷售所得的較大部分邊際貢獻。在2019年度，康基的稅前利潤有77.7%，純利率則為64.9%，同樣屬於相當吸引的高水平。行業需求持續擴張，加上銷售貢獻豐厚，康基過去三年的股本回報率均在60%之上，比一眾新經濟股更要吸引。
止賺還是持有？ 抽中康基的投資者沽貨將眼前的豐厚盈利袋落袋絕對可取。不過，康基的業務基本面實在吸引，業務回報甚至比新經濟產業強勁，而且前景未見陰霾，有耐性的投資者不妨繼續持有作長線投資。
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