國泰 (SEHK:293) 月初宣布資本重組計劃,全城矚目。公告翌日,國泰股價復市後短暫急升,但隨即轉勢下跌;現時正股及供股權理論價均在下跌中。
跌到什麼價位會值得考慮入手?
正股及供股權的分別 沒持貨的散戶想入手國泰,可選擇買入股票,或買入供股權。國泰供股的除權日已定在7月14日,在此日期及之前買入國泰股票,均有11股供7供的供股權,供股價為4.68港元。以國泰日前收市價7.85元為例,除權後理論價是6.6元,供股權理論價是1.25元;意思是,如果7月14日國泰收市價是7.85元 ,除權後翌日的開市價便會是6.6元,而7.85元與6.6元之間的價差,就是供股權的理論價值了。
投資者如果以7.85元買入正股然後進行供股,理論上每股平均成本就是6.6元再加交易成本,國泰股價未來能在這水平以上,投資者就有錢賺。但這裏要留意的,是碎股的問題。今次國泰供股用11供7,條數計得很絕,投資者需要買入最少11手或此倍數的股票,才不會有碎股的問題,皆因 11是質數,除不開;碎股當然也可買賣,但處理麻煩亦有成本。
如果不買正股,亦可選擇買供股權,成本是供股權轉讓價加上4.68元供股價及交易費用,這方法比買正股更加「以小博大」。
現在不買將錯過黃金反彈機會? 無論是買正股或供股權,要賺錢的最大關鍵都一樣,就是國泰未來的股價。
以市場在過去兩周的反應來說,國泰今次雖然獲得港府力撐,但投資者這對公司前景並不看好。旅遊業及航空業的負面因素一籮籮,這裏就不贅述了;不過最近坊間亦浮現另一説法,指出神如巴菲特,亦因過早沽清航空股而錯過其後之升浪,意味國泰股價如此殘,是低撈的好機會。
這也許有其道理,國泰最近開始恢復某些主要航線,6月運力有可能從3%升到5%,看似谷底已過。但重點是,美股疫後升勢並不尋常,主因是有政府泵水支撐,港股大市暫未見有此「神力」作後盾。另外,美國的國內航空及旅遊業在過去一個月的確有反彈,股價回升起碼有一點點基礎因素支撐;反觀國泰盈利相當倚賴國際航線,距離恢復正常的時間還很長。
國泰有沒有「心動價」? 國泰宣佈供股前的收市價是8.81元,當時有分析預測國泰復牌後會一次過跌到除權後理論價,以8.81元計算就是7.2元;結果國泰股價翌日急升,雖然快速轉跌,直到如今亦未跌到7.2元的水平。
即使如此,以現時的趨勢看,供股權理論價仍不斷下跌中,反映投資者看法越來越淡;就算今日股價已跌到除權理論價,亦不可以此為「心動價」,因為股價分分鐘還會跌下去,「心動價」深不見底。
其實無論怎樣計,國泰股價仍是需要實際業績及投資者信心來支撐的,這兩者現時都屬於負面,所以投資國泰的風險仍相當大。
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