中國領先的製藥集團——海普瑞(SEHK:9989)進行IPO招股上市至6月30日,發售價將不高於每股H股20.6港元,每手股數為500股,入場費最低10,403.80港元,並將於7月8日正式開始買賣。
中國規模第一 海普瑞是中國領先的製藥公司之一,專注於抗凝血及抗血栓藥品,以及高致死率的疾病,例如腫瘤、免疫系統軸紊亂相關疫病,這領域的供需求缺口較大,海普瑞的增長前景因而較明朗。據上市文件引用的數據,集團在2018年已是注射製劑出口量及出口價值第一大的中國藥廠,主要銷售市場則為歐盟。集團業務足跡遍佈海外市場,去年就有90%收入源於中國以外地區。
依諾肝素納注射液 藥物製劑是海普瑞第二大分部,去年收入佔比達27%,當中以依諾肝素納注射液為核心藥物。該藥物主要用於治療靜脈血栓栓塞和肺栓塞。集團所供應的主要注射液包括Inhixa、Neoparin、及Prolongin,前兩者已在歐盟獲批為生物仿製藥,後者則在中國獲批准銷售。
據其上市文件所示數據,海普瑞的依諾肝素納注射液的2019年全球銷售額為中國第一,全球第三,並佔全球份額的6.5%。藥物需求方面,上市文件所引用的市場研究預測依諾肝素的全球使用量將在2019至2025年間增加36.6%,中國市場增長更可達256.7%。
肝素鈉API 海普瑞的核心貢獻業務是API,當中以肝素鈉API為重點產品,2019年收入佔比為41.2%。據上市文件所披露,海普瑞目前是全球最大的肝素API供應商,在2018年奪得4成市場份額,更遙遙領先排名第二及第三的競爭對手。然而,分部在去年的銷售收入減少17.4%,原因主要與2018年底的豬瘟疫情影響肝素粗品供應相關,而集團在上市文件中已表明2020年的銷售收入將會高於2019年,反映短暫負面因素被消化,集團在這範疇的領先優勢有望延續。
集資償債再擴張 今次海普瑞招股上市所得款項淨額中,約30%將用於償還現有債務,以優化資本實力,約30%用於拓展全球營銷網絡,鞏固目前於全球市場所享有的領先地位,約20.0%用於加強開發及生產實力,約20.0%用於投資創新藥。
結語 海普瑞作為領先廠商,加上核心產品的增長空間充裕,業務基本面吸引。今次招股優化資本結構再擴張,估值尚算合理,惟醫藥股價表現波動性高,投資者要注意。
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本文所提供的信息僅供一般參考之用,並不構成任何個人化的投資勸誘或建議。作者Alvin Yu沒持有以上提及的股票。The Motley Fool Hong Kong Limited(www.fool.hk) 2020