近期中概股頻頻回歸香港上市，先有遊戲開發商網易（SEHK：9999），後有電商京東（SEHK：9618），新股市場氣氛暢旺，超額認購中概股成為新常態。教育板塊也曾備受追捧，新東方（NYSE：EDU）與好未來（NYSE：TAL）有望成為下兩隻大熱IPO嗎？
新東方：中國最大的一站式民辦教育服務商 新東方是中國規模最大的一站式民辦教育服務商。據集團最新公布營運數據，目前學校總數為99間，學習中心有1416間。集團的教育服務領域廣，由幼教到大專，國內到國外均有覆蓋，可全面受惠於中國中產人口擴張帶來對高質素教育的需求增長。
2020年首季，新冠疫情導致停工停課，但期內新東方的淨收入仍錄得15.9%同比增幅，反映教育服務需求強勁。投資回報方面，新東方過去5年的平均資產及股本回報率分別9.1%及15.8%。
好未來：初階教育領先者 至於好未來以初階教育為主，包括幼兒、中小學教育。截至今年2月底，集團旗下教學中心總數為871間，較去年同期增加28.8%，期內淨收入按年增加18%，學生總人次更錄56.6%同比增長，反映擴張策略持續迎來新增需求。
不過，幼兒及學童在衛生方面的自理能力不及成人，因此新冠疫情對初階教育的影響尤其顯著，好未來因而在2020年首季由盈轉虧。不過，疫情之前，好未來的5年平均股本回報率有21%，較新東方吸引，有望在疫後經濟活動回復便可實現更優越回報。
產業前景明朗 以上兩間民辦教育機構均為中國市場的領先營運商，有望受惠於中國民辦教育產業的增長大趨勢。中產人口持續擴張下，人均可支配收入提升，大眾投放在教育上的預算將持續增加，推動民辦院校的增長空間持續擴大。民辦學校在國策推動下可自行釐定學費，毛利率較高的高質素教育課程可強化辦學機構的盈利能力。疫情促成的線上學習渠道發展更有望在長線增加民辦教育的相對競爭力。
中美關係緊張下，中國學生到海外升學的趨勢或會放緩，為海外升學業務，如升學備試課程、留學諮詢等帶來不確定性。不過，這批學生在教育上的預算理應較本地學生為高，海外升學計劃遇阻下，民辦學校的高質素課程有助受惠。
結語 繼網易及京東掀起中概股熱潮，以上兩隻高增速教育股有望成為下兩隻來港上市的熱門IPO。
編輯: Yan
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