對許多公司來說，今年第一季並不易過。新冠肺炎的爆發不但造成「全球大封鎖」，還導致失業率上升，消費者信心受損。
鑑於疫情對旅遊業的影響尤為巨大，旅遊類企業於第一季的日子就更難捱了。
由於在飛機上較難保持社交距離，搭飛機的人數大減，入住酒店的遊客也連帶減少。
Trip.com集團（NASDAQ:TCOM）（前稱攜程）最近公佈了2020年首季的業績，以下且看該公司的表現。
第一季 截至2020年3月31日止三個月，Trip.com的淨銷售額按年下降42%至47億元（人民幣．下同）（折合約6.596億美元）。
在Trip.com的總銷售中，住宿預訂收入按年下降62%，交通票務銷售按年下降29%，旅行團銷售按年下跌50%。
由於銷售額大幅下滑，公司錄得經調整經營虧損12億元。
截至3月底，Trip.com持有682億元的現金、現金等價物、短期投資、限制性現金、持有至到期日之定期存款及其他金融產品。該公司在盈利公佈中進行了補充：
「根據我們對流動性和財務狀況的檢討，我們認為我們的現金儲備、來自經營及融資來源的合計現金流將足以滿足我們預期的資金需要，包括短期內的營運資金需求、資本支出及其他付款責任。」在展望方面，Trip.com預計2020年第二季淨銷售額將按年下降67%至77%。
預期 市場總是前瞻性的，假設某間公司的估值夠低，只要其未來盈利可觀，並有能力在無重大損失下向未來邁進，其股價通常會上升。
從Trip.com的盈利報告來看，公司似乎有足夠的財力渡過現時的危機。
其資產負債表上列有大量現金、現金等價物和其他金融證券，能夠抵禦旅遊業的低迷時期。
對Trip.com來說，過去是已大致反映在股價上的「舊消息」，投資者都知道，未來幾年的盈利前景將因為疫情和疫情造成的宏觀經濟破壞而大為失色。
由於這項因素已大致反映在股價上，加上市場為前瞻性，Trip.com的股價很大程度上將取決於對未來的預期以及這些預期的變化。
就股價而言，市場目前對Trip.com的預期似乎頗低。自新冠肺炎疫情於今年初造成嚴重損害以來，Trip.com的股價已累計下跌約20%（截至6月初），
股價下跌有部分是由於美團點評（SEHK: 3690）的競爭所致，但主因應該是由於疫症爆發。
可以提高未來預期的一些潛在因素如下：
- 展望或盈利業績優於預期
- 旅遊類同業的股價表現走強
- 比預期早推出有效疫苗，或開發出比瑞德西韋（Remdesivir）更好的治療方法
- 更多地區的新冠肺炎疫情受控，或病毒變異成一種威脅性較小的品種，令害怕疫情的人減少
筆者認為，旅遊類同業股價表現走強的可能性高於50%。有賴經濟刺激措施，美國旅遊類股的股價不斷上升，相對估值和相關性有可能推高Trip.com的股價。
另外，由於疫情及其相關影響導致旅遊類股股價走低，筆者認為在短期的經濟復甦階段中，旅遊類股也會存在相當大的相關性。
筆者認為，即使有效疫苗在推出市場後未能立即大量生產，旅遊業的情緒依然會得到改善。
講到底，市場是向前看的，一些分析師認為疫苗最早會於今年秋天面世，也有些分析師認為會在今年底或明年初面世。
萬里富總結 受新冠肺炎疫情影響，Trip.com歷經困難重重的第一季，公司預計第二季的情況將更加嚴峻。
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