希瑪眼科（SEHK：3309）上月的股價表現令人咋舌，由 5月18日的低點4.18元升到 5月27日的6.65元，短短 8個交易日走出了 58.7%的漲幅。
希瑪是一家民營企業，主要業務是提供眼科服務及銷售視力輔助產品及醫藥產品。究竟為何會錄得如此強勁的走勢？有望再接再厲，成為下一隻 10倍股嗎？
國內眼科市場高速增長 根據Frost&Sullivan測算，2012至2018年，國內眼科醫療市場從461億元（人民幣．下同）增長至 1083億元，年複合增長率達15.3%，當中民營眼科年複合增長率達 21%，市場佔比亦從13.88%增長至18.56%。預期 2019至 2021年整體眼科醫療市場會以 13.8%年複合增長率升至1595億元，而民營眼科市場的年複合增長率預期高達 17.7%。
眼科市場的快速增長與人口及科技的大趨勢相關，增長前景明確。人口老化的大趨勢下，眼疾如白內障、青光眼、老花和黃斑點病變等患病率都有所增加。而科技進步下，青少年接觸電子螢幕的機會及時間都大增，不論是遊戲娛樂還是在線教育等，令青少年近視率不斷上升。
與40倍大牛股愛爾眼科比併 眼科市場的佼佼者必須要提愛爾眼科（SZSE：300015），股價由 2009年低點到近年高點漲幅近40倍。愛爾眼科上市當年營收僅 6.06億元，到 2019年錄 99.9億元，年複合增長率 29.02%；盈利亦有 0.92億元激升至 13.79億元，年複合增長率 27.91%。
希瑪眼科去年營收 5.76億港元，還未及愛爾上市當年，2014年至 2019年五年間年複合增長率29.86%，雖然看似不亞於愛爾，但希瑪佔有了低基數的優勢，增長力度實質有所不及；而希瑪的盈利年複合增長率只得 13.13%，明顯不及愛爾。
當然，眼科行業的增長以外延式併購為主，那怕希瑪眼科早期增長不及愛爾，亦不代表希瑪未來的發展潛能就有所不及。而希瑪近年都一直積極併購，去年先後收購了位於昆明的一家眼科醫院及上海的一家眼科醫院和三家診所，兩家醫院亦於去年6月及11月開始全面營運。
另外，希瑪在去年底被深圳市政府以重點項目引進，以 2.1億元收購了坪山區約 5千平方米土地，用作未來建設高端眼科醫院和希瑪大灣區總部。當中尤以大灣區業務的發展值得期待。
投資結語 而且希瑪的資本實力不俗。2019年底經營現金流 1.37億港元，同比增長逾兩倍；持有現金及等價物 5.36億港元，是總負債的兩倍有餘，反映集團有足夠資金繼續併購，增大規模。在這高增長賽道上，集團股價增長潛力龐大，建議投資者趁低吸納。
編輯:Cyrus Li
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本文所提供的信息僅供一般參考之用，並不構成任何個人化的投資勸誘或建議。作者Jack Yip沒持有以上提及的股票。The Motley Fool Hong Kong Limited(www.fool.hk) 2020
