過去兩年股價跌近8成的新秀麗 （SEHK:1910），在5月底貌似反彈；日前亦有大行唱好，大摩預期環球旅遊重啟，睇好新秀麗必然受惠。
投資者可如何部署？
5月發生了什麼事? 5月中，新秀麗公布截至今年3月底的第1季度業績，期間銷售淨額按年下跌27.7%至6.01億美元，股東應佔虧損7.87億美元， 去年同期錄得2280萬美元溢利，轉盈為虧。
業績公布後，新秀麗的股權發生了一連串變動，較值得注意的包括主要股東之一The Capital Group，於業績公布日增持120萬股，相等於0.09%股權，涉資722萬元，持股量增至7.02%；同是大股東之一的Hermes Investment亦於約一周前增持42.21萬股，約340萬港元，最新持股比例上升至8.03%。有股東加碼之餘，亦有人選擇減磅，摩通在5月底減持473.75萬股，套現2879萬港元，最新持股比例減至8.81%。
與此同時，新秀麗股價逐步攀升至近10元水位，不過似乎後繼無力。這是否散戶低吸博反彈的機會？
第1季的業績虧損背後大有文章 大股東的持股變動，可視為這些機構投資者對新秀麗未來信心的投票；先睇睇盤數，然後「買定嚟手」。然而，這些買賣牽涉的金額及股權比重並不大，表示大股東們對新秀麗仍有一定的期望。
新秀麗在第1季度的虧損高達7.87億美元，比銷售淨額6.12億美元還要高，這當然不正常。原來當中有兩筆不尋常的開支，包括7.32億美元的減值費用，和6,700萬美元的重組費用。撇除這兩筆費用，新秀麗經營虧損立刻縮減至1560萬美元。
減值費用最大筆的，是無形資產例如商譽的減值；其他還有店舖租賃使用權資產、物業、廠房及設備等之減值。重組費用，是由新冠病毒所引起的永久性裁員相關遣散費。以上兩筆費用都屬於一次性，假設疫情好轉，對集團的基礎利多於弊。
短中線有潛力 環球旅遊始終會復甦，這只是時間的問題。新秀麗第1季的銷售額按年下跌27.7%，第2季有可能更差，但相信下半年會逐漸好轉，例如內地的國內旅遊亦在5月起慢慢復甦過來，環球旅遊亦有望在年底逐步回復正常。新秀麗做好了在未來幾個月「捱」的準備，已安排了數項融資協議，確保水源不會斷。
以此看來，新秀麗已逐步從谷底走出，在消息面及實際業績上，都有條件從環球旅遊業反彈中受惠，進取型投資者不妨趁低位作短中線部署；但長線投資而言，新秀麗的基礎因素及經營能力並不全然正面，前景仍有待觀察。
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The Motley Fool Hong Kong Limited(www.fool.hk) 2020
