在股市賺錢很簡單,至少理論上而言,投資者只需買入並長揸有競爭優勢的上市公司(即未來數十年收益和盈利能繼續增長的公司)的股票,
不過,要找到有龐大競爭優勢的公司未必容易。我們將會分析兩隻有穩健護城河的醫療保健股,探討為什麼這兩隻股票值得投資。它們是Vertex Pharmaceuticals (NASDAQ:VRTX) 及 Intuitive Surgical (NASDAQ:ISRG)。
這間公司壟斷了囊性纖維化藥物市場 Vertex Pharma是一間生物科技公司,有強勁的競爭優勢:該公司壟斷了治療囊性纖維化的藥物市場,囊性纖維化是一種對肺等體內器官造成損害的遺傳病,由超過100種基因突變引起,並非所有治療這種罕見疾病的藥物都能夠治療所有囊性纖維化患者。
Vertex的Trikafta 於10月取得美國食品藥品監督管理局的批准,該藥物針對最常見的囊性纖維化突變。獲得批准後,Vertex可用於治療大約90%的囊性纖維化患者,相當於美國、歐洲和澳洲75,000名囊性纖維化患者中約68,000名患者。 Trikafta推出不到一年,已經旗開得勝。在2019財政年度第四季,Vertex的淨收益為14億美元,按年增長63%。
Trikafta第四季度的收入為4.2億美元。其後第一季錄得淨收益15.2億美元,按年增長77%。Trikafta本季度的收益為8.95億美元。由於Vertex在這個市場是唯一的參與者,所以收益和盈利將繼續增長。
當然,Vertex並不是刀槍不入,還有一些風險需要考慮。首先,Vertex可能會失去某些產品的專利保護, Kalydeco是最早到期的專利,將會在2025年於歐洲到期。同樣,在美國和歐洲,Vertex推出的其他幾種藥物亦將會在2026年至2030年間失去專利保護。不過,距離2025年還有一段時間,而且Trikafta(迄今為止對Vertex最重要的藥物,佔Vertex大部分的收益)可能要到2030年代才會失去專利保護。
其次,其他公司目前正研發囊性纖維化的治療方法。例如,製藥巨頭艾伯維(AbbVie)(NYSE:ABBV) 研發出一種囊性纖維化藥物,正進行早期測試。不過,艾伯維的產品距離推出市場還有很長的路要走。在可預見的將來,Vertex無需懼怕艾伯維以及其他競爭對手。Vertex在小眾市場中佔主導地位,有望繼續為股東帶來跑贏市場的回報。
機械人輔助手術的龍頭 Intuitive Surgical是機械人輔助手術市場上的龍頭,自獲得美國食品藥品監督管理局在2000年首次批准以來,該公司的da Vinci手術系統成效卓著,Intuitive Surgical有望繼續維持主導地位。 截止3月31日,Intuitive Surgical已在全球安裝了5,669部da Vinci系統,安裝數量超過了其他競爭對手,
但該公司的競爭優勢並不止於此。作為該行業的先鋒,Intuitive Surgical已經克服了不少困難,其他公司若要迎頭趕上,也要先克服這些困難。例如,機械人輔助手術設備的系統很複雜,因此需要進行深度培訓,Intuitive Surgical已經在美國和國外培訓了數千名醫療保健專業人員。
此外,這些複雜的機械人系統需要取得監管批准,並需要取得額外的儀器和配件,克服了所有這些困難的公司仍需將產品推銷給醫療機構。由於Intuitive Surgical搶佔先機,其他公司不得不花很多的功夫,才能超越Intuitive Surgica。
至少還要考慮一件事。Intuitive Surgical的da Vinci系統成本介乎50萬至250萬美元之間,可能會令許多潛在客戶卻步,但Intuitive Surgical找到了解決此問題的方法。2013年,該公司開始提供租賃安排,增加客戶購買da Vinci系統的靈活性。即使有美敦力(Medtronic)(NYSE:MDT) 和強生 (NYSE:JNJ)等潛在競爭對手,但由於有上述競爭優勢,機械人手術市場不斷發展,Intuitive Surgical將繼續為投資者帶來可觀的回報。該醫療保健股現時值得買入。
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