物管板塊是近年市場龐愛產業之一，吸引之處在於輕資產定位帶來穩定現金流，而物管需求周期性低，行業回報確定性高。國企背景的金融街物業（SEHK：1502）是中國領先物業服務商之一，現正進行公開發售至6月24日（下周三），每股H股發售價將不高於7.56港元，入場費最低7,636.18港元，並將於7月6日正式開姑買賣。
主攻商業物業 金融街物業以商業物業管理為重點業務，自1994年起在中國最核心，且獲不少國企、監管及金融機構進駐的核心地帶——北京金融街的物業提供管理服務。這營運歷史為集團帶來品牌優勢。
截至去年底，集團的在管項目有144個，在管建築面績中約40%位於首都北京。在2019年度，按物業品類計，集團收入有逾50%產生自辦公樓項目，而按地區計，收入則有逾20%源於北京金融街區域，這反映金融街物業的在管組合仍以一線城市之高端物業項目為主。
母企推動增長 金融街物業的其一增長引擎是其關連發展商——金融街聯屬集團持續開發並為金融街物業提供新的管理項目。上市文件所展示的業績期內，由金融街聯屬集團所開發物業項目佔金融業物業在管建築面積比重一直高逾60%，按收入計算則超過80%。
關連開發商是物業管理公司的重要競爭優勢，因為物業管理的入場門檻不高，難度就在於持續在競爭激烈的市場中獲取新的物管項目，從而擴大在管物業組合基礎。金融街物業擁有關連開發商可享穩定項目供應。
收購加速增長 金融街物業在2017至2019年間的收入累計增加了32%，年內溢利則上升了37%。論業務回報，集團的2019年資產回報率及股本回報率分別有13.1%及35.8%。穩定的業績增長及業務回報反映金融街物業的營運模式成熟。展望未來，母企的穩定開發能力將持續推動金融街物業增長，而集團亦積極於尋求收購機會。
今次集團招股集資所得款項淨額有60%擬用於收購，進一步拓大業務基礎實現規模經濟，20%用於發展增值類服務業務，餘下則作系統升級及一般營運之用。
結語 金融街物業的品牌商譽強勁，而且往績表現穩定。集團擁有關連發展商提供增長動力，今次招股更有望加速收購擴張，增長穩定性吸引。金融街物業的公開發售定價不算昂貴，值得一抽。
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本文所提供的信息僅供一般參考之用，並不構成任何個人化的投資勸誘或建議。作者Alvin Yu沒持有以上提及的股票。The Motley Fool Hong Kong Limited(www.fool.hk) 2020
