在過去很長時間，計及股息再投資後的股票市場年度增長率維持於介乎9%至10%左右。即使是普通人，如果能持續作出投資，也可成為百萬富翁。當然，只有很少人能夠及早展開投資，從而輕鬆踏上致富之路。至於其他人，他們會希望發掘出更快捷的途徑，藉此賺取一百萬元或達成更遠大的財務目標。
對這些人來說，期權、孖展和其他高風險投資可以迅速帶來回報，只是當中附帶多項限制和風險，並可能產生超越總投資額的虧損。有鑑於此，投資者必須完全了解相關風險，而且適當地限制投資額，以避免市況不利影響未來生活，才適合使用上述工具。接下來，筆者會介紹進行該等投資時的一些基本詳情。
甚麼是孖展投資？ 當您投資孖展時，實際上是向經紀商借錢買入證券。有關做法能以槓桿方式放大潛在回報，而且有利有弊。
舉例來說，假設您有1,000美元現金，並打算按每股成交價10美元買入價值2,000美元的股票，您可以先投入自己手上的1,000美元，再向經紀商借入1,000美元，以買入總價值為2,000美元的200股股票。您的賬戶結餘淨額將仍然是1,000美元，但記錄會顯示您持有2,000美元的股票和向經紀商借入了1,000美元的孖展貸款。
若果股票的價格由10美元上升20%至12美元，您手上的200股股票將會價值2,400美元，賬戶結餘總值為1,400美元（即股票價值的2,400美元減孖展貸款的1,000美元）。換言之，股價僅僅上升20%，您的賬戶價值便增加了40%。
當然，孖展是一把雙面刃。若然股價由10美元下跌20%至8美元，您手上的200股價值會變成1,600美元，賬戶結餘總值將為600美元（即股票價值的1,600美元減孖展貸款的1,000美元），意味著股價下跌20%，賬戶價值便減少40%。
除了放大價值變動外，投資孖展還有其他風險。首先，在進行孖展投資時，您需要就借款向經紀商支付利息。以富達為例，最近借入不足24,999美元的孖展貸款成本為8.325%。 與股票市場的潛在年度回報率9%至10%一作比較，您會馬上發現自己需要承擔風險，可是經紀商卻能獲得大部分回報。
此外，在您借入孖展貸款後，經紀商或會追收孖展，這在市況不景時格外常見。在發出追收孖展通知後，經紀商可以要求您為補倉而投入更多資金，或出售現有持倉。假如您無法補倉，經紀商將會為您平倉以償還借款。
在經紀商出售您的持倉時，他們不會考慮您的稅務狀況、您對公司長遠前景的看法或補倉以外的其他因素。倘若市況不利，例如您透過孖展買入的企業破產，使得股票價值跌至0美元，您將償還不了所借入的孖展貸款。
何謂期權？ 期權屬於衍生證券，該類工具會從股票等其他投資中衍生出價值。期權可分為認購期權和認沽期權，前者賦予持有人於指定日期或之前按特定價格購買相關投資的權利，後者則附帶於指定日期或之前按特定價格沽出相關投資的權利。
大部分上市股票期權合約的買賣單位為100股，買賣雙方通常會在開盤交易時訂立合約。期權合約會到期，故此其部分價值來自距離到期日的時間（時間價值），另一部分價值（內在價值）則來自股票成交價超出合約價格的金額（如屬認購期權），或股票成交價低於合約價格的金額（如屬認沽期權）。
由於期權合約訂明了合約價格（即行使價），期權亦屬於槓桿投資，其波幅可以遠超相關股票，使得潛在回報和虧損較高。另外，投資者也應該知道，期權附帶時間價值，而且投資期有限，因此期權賣方能提早獲得資金，並願意承擔市況不利的風險。
以下例子將會說明期權的運作方式。試想像某隻股票的每股成交價為50美元，而企業推出了於三個月後到期的認購期權。假設該份認購期權的每股成交價為2美元，投資者將可以花200美元買入一份合約（每股2美元乘以每份合約的100股）。要是於三個月後合約剛到期前，股票成交價升至55美元，期權的每股價值將會變成5美元，總值500美元。
屆時，投資者只要出售期權，便可在短短三個月間將資金增加超過一倍，可見與相關股票的10%升幅相比，期權能帶來更理想的回報。與此相反，期權賣家（即交易對手方）則會錄得300美元的淨虧損（合約到期時支付的500美元，減去訂立期權合約時預先收取的200美元）。在這個情況下，買賣期權的損失將有機會超過投入資金的100%。
期權的潛在回報風險無疑處於極高水平。如果在期權即將到期時，股票成交價為50美元或以下，期權將會不值一文，您亦會損失全部投資。儘管您原本會因為持有股票而不至於一無所有，該份期權合約依然不會具有價值。同樣地，若然在合約即將到期時，股票成交價介乎於50美元至51.99美元，即使您本來可以從買入股票賺取少量回報，持有期權也會令您蒙受損失。
火上加油 假使期權本身的槓桿未能滿足您的要求，您還可以集兩家大成，借入孖展買賣期權，從而放大投資策略的潛在回報和實際風險。問題是，有關做法將會使風險遠遠超越投資所涉及的槓桿效應。
上文提到，期權合約會到期，而且當投資賬戶結餘與借款額相比過低時，經紀商可以追收孖展，所以就算您的投資策略最終能帶來長遠成果，但假如短期市況不景，您也可能會在時機欠佳下損失全部投資，甚至錄得超過投資額的虧損。有關風險確實存在，而且會帶來嚴重後果。
世上沒有白吃的午餐 除了期權、孖展和結合兩者的投資外，我們還可以選擇其他高風險和高潛在回報的策略，例如在期貨市場的投機交易等。同一道理，這些投資選擇亦以槓桿方式放大潛在回報，並且可能於市況不利時產生超過投資額的損失。
在市況利好時，上述各項策略和工具能夠更快帶來回報，從表面上看相當吸引。然而，在現實中，要透過該等投資賺取潛在回報，您實際上承受的龐大風險將會遠超普通股票投資的一般風險。
正因如此，只有經驗豐富和全面了解風險的投資者才適合作出本文介紹的投資。不過，就算是投資老手，在採用有關工具時亦需要審慎控制總投資額，才能避免在市況失利時損害其他範疇的財務狀況。
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本文所提供的信息僅供一般參考之用，並不構成任何個人化的投資勸誘或建議。作者沒持有以上提及的股票。The Motley Fool Hong Kong Limited(www.fool.hk) 2020
