馬來西亞最大的可印花服裝供應商——MBV（SEHK：1957）來港上市，由即日起至下周三（6月24日）進行公開發售，每股發售股份價格將不高於0.88港元，入場費最低2,222.17港元，並將於7月8日正式開始買賣。
市場龍頭之一 MBV的名聲固然比不上最近幾隻來港第二上市的中概股，但集團在2018年已奪得馬來西亞市場約25%份額，是收益規模最大的可印花服裝供應商。MBV的核心業務是批發T恤衫、制服、夾克等可印花服裝產品，產品主要以未經裝飾的形式出現，讓客戶可在產品加上自家設計再轉售予最終消費者。
潮流影響較低 MBV所批發的可印花服裝產品與時尚潮流的敏感度較低，這為集團的業務帶來一定穩定性，例如企業為市場推廣活動所訂製的服裝款式傾向簡潔，潮流影響因而較有限，校服及工作服所受影響更加低。據集團所透露，旗下可印花服裝組合中大部分核心款式年年重用，差別只在於用料、顏色、細節，可見市場對MBV供應的服裝款式有穩定需求。
盈利能力薄弱 雖然MBV享有龍頭地位，但其定價能力卻不太強勁。這可歸因於產業的入場門檻不高，整體行業產能易於擴張，市場激烈競爭造成行業議價能力偏低。集團在過去三年的收入累計增加約19%，但核心產品平均售價則下跌近9%，可見集團為推動訂單增長而降低產品定價。
不過，期內毛利率仍提升0.8個百分點至30.4%，這可歸因於集團的高市佔為其在採購方面帶來議價優勢，抵消了批發業務面臨激烈市場競爭的不利影響。然而，集團從低成本國家採購成衣製品所享有的議價優勢並不持久，尤其在貿易不確定性持續上升的經營環境之中。
集資再擴張 至於公開發售所得款項之用途，集團擬將約33.4%所得款項淨額用於收購及升級倉庫與生產設施，21.5%作建立新銷售辦事處以加強營銷能力，餘下則主要用於提升營運效率，如改善物流流程、升級信息系統、開發電商業務等。
值得認購嗎？ 雖然MBV在馬來西亞市場擁有龍頭地位，但產業的低技術性帶來激烈市場競爭，令集團提價能力被削弱，業務前景並不吸引，長線投資而言不值得認購。
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本文所提供的信息僅供一般參考之用，並不構成任何個人化的投資勸誘或建議。作者Alvin Yu沒持有以上提及的股票。The Motley Fool Hong Kong Limited(www.fool.hk) 2020
