中國遊戲開發商網易（SEHK：9999）最近強勢回歸，成為招股市場焦點，勢掀起手機遊戲概念的投資熱潮。除遊戲開發商外，經營應用程式商場（app store）讓手遊接觸龐大潛在玩家的平台營運商也許更值得投資。
產業增長強勁 智能手機的普及程度越來越高，移動裝置上的娛樂需求持續增加，手遊已成為高增值高增速產業。過去半年新冠肺炎疫情在全球擴散，停課停工及在家工作的趨勢令大眾留在家中的時間大增，成為手遊產業加速擴張的重要引擎。據Sensor Tower公布的市場數據，騰訊（SEHK：700）旗下兩款大熱手遊《PUBG Mobile》及《王者榮耀》的5月收入分別同比增長41%及42%，可見手遊市場增速強勁。
手遊消費擴張 高品質手遊的其一主要收入來源是玩家在遊戲內消費。手遊玩家為享受更優質的遊戲體驗，可在遊戲中選購性能更高的遊戲道具，以及其他增值服務，手遊開發商從而賺取服務銷售收入。隨著手遊普及，大眾日常娛樂消費預算將逐漸投放在手遊消費，手遊開發商的銷售收入有望保持高速增長。
應用商城從中取利 開發商賣出虛擬道具及服務可以賺取高毛利收入，但手機遊戲中難以支援具安全性的交易，變相就要依賴app store提供的服務。以蘋果(NASDAQ: AAPL)的app store為例，所有經其購買的內容，開發商只有70%落袋，餘下30%則屬於蘋果的佣金。
抽傭制度為app store帶來強勁的防守優勢。手遊始終屬潮流消費，今日的熱門手遊未必會是明年的熱門之選，換言之開發商的收入隨時會因潮流轉變而大減。但只要有另一個遊戲興起，換了另一間開發商賺錢，處理交易的app store仍然有佣抽。
小米、騰訊受惠 正如蘋果的app store沒有分拆上市，投資者欲部署手遊產業衍生的app store 增長大趨勢，唯有投資正在經營應用商場作分部業務的上市公司。在港股之中，小米集團（SEHK：1810）及騰訊（SEHK：700）值得關注。
小米上市時期以互聯網公司為標榜，其以親民定價智能手機滲透大眾市場的策略為旗下平台生態建立龐大用戶群。據集團公布的2020年首季營運數據，互聯網服務收入錄得38.6%同比增長，月活躍用戶數則按年增加26.7%至3.3億。隨著集團的硬件產品持續滲透，旗下app store將可成為更多消費者接觸手遊的渠道，讓小米可緊隨手遊產業增長。
至於騰訊，除經營遊戲開發業務，集團亦推出了第三方安卓手機的管理軟件「應用寶」，可讓用家下載手機應用軟體，而據知其抽成比例更是中國市場最「霸道」。這或可歸因於騰訊擁有著中國市場最龐大的社交生態，其強勁議價能力反映至其他業務之上。
結語 隨著手機遊戲融入大眾日常生活，手遊娛樂消遣的增長潛力相當龐大，app store將成為贏家，小米及騰訊有望受惠。
編輯:Yan
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