友邦保險集團有限公司(SEHK: 1299)是亞洲最大的人壽保險集團之一，覆蓋亞太地區18個市場。
在筆者之前的文章中，闡述了投資者喜歡這家公司的兩個主要原因。
對於贊同的人來說，接下來要回答的問題可能就是，現在入手這家公司是否便宜。
這個問題不能簡單下結論。一般來說，研究價格是否夠便宜，我通常會從市淨率(PB)和市淨率(PE)来著手分析，尋找線索。
不過，還有一個保險業的行業指標，也能有效的幫助我們分析估值，他就是“內含價值” (Embedded Value)，今天就用他來幫我們衡量友邦的股票吸引力。
在這之前，讓我們快速了解一下內含價值。
什麼是內含價值？ 他是壽險行業用來幫助管理層了解其長期財務表現，包括盈利能力和財富創造力的重要指標。
這項指標通過加總資產淨值(Net Asset Value)和未來利潤的現值，來估算出保險公司今天的價值。
該指標在用來衡量保險企業的價值時非常有用，因為他考慮了保險行業的各個方面，兼顧了該業務往往是複雜的、聚焦於長期發展的、利率敏感等等的特點。
同时他也是很好的價值評估工具，因为该指标不但能反映出企業在今天的價值，同時還讓投資者可以追踪企業在一段時間內的表現和發展。理想情況下，內含價值應該隨著時間的推移而不斷增長。
那麼，應該怎麼運用這個指標來判斷企業估值的高低呢？一般來說，企業市值低於內含價值的，通常其價值是被低估的，通俗講就是股價便宜，反之亦然。
我們來看看友邦的情況。
友邦數據 按友邦保險每股70.85港元的股價計算(截至撰稿日)，其市值約為8,570億港元(約合1,100億美元)。
同時，截止至2019年12月31日，友邦保險的內含價值為639億美元，按1美元兌7.80港元的聯繫匯率計算，相當於4,980億港元。
長遠來看，友邦保險现下的股價相比其內含價值高出72%，表面股價昂貴。
結論 總體來説，我認為友邦的股價目前仍處於高位。
不過，這並不代表投資者現在買進就會虧損。畢竟如果該公司的業務，能夠隨著時間的推移實現高速增長，那麼這樣的高估值也是有道理的。
投資者在以當前的高估值購買該公司的股票之前，應該對其做進一步的研究，詳细了解他的前景。
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