恒隆地產（SEHK：101）在6月5日發出盈警，但股價並未因而受壓。加上恒隆股息率4.4厘，在業內亦屬較高水平，會否是吸納的好時機呢？
業績負面影響早被市場消化 恒隆股價於盈警之下未見下挫，主要原因是這已是市場的意料中事。集團主要業務為投資物業以供收租、發展物業以供出售及租賃，以及停車場管理與物業管理。社會運動加上疫情肆虐，市場早有預料收租股將對投資物業價值打折扣，造成重估虧損。同業九龍倉置業（SEHK：1997）及領展（SEHK：823）早前均已發盈警，所以是次恒隆盈警的影響相信已在早前股價下挫中消化了。
派息能力不受影響 至於盈利倒退會否影響恒隆派息?投資物業估值屬於非現金性質，屬長期投資項目以賺取穩定及經常性收入，對營運現金流沒有直接影響。集團在公告中亦明確表示:「股息派發能力將不會受到重大影響」，故料年內集團回饋政策不會有重大變動，現時股息率相信可保持。
恒隆於2015至2018年每股股息維持在0.75元，在去年微升至0.76元，雖然未見遞增趨勢，但勝在夠穩定。而近年營收及盈利規模收縮，經營活動衍生之現金流下降，持有現金及等價物規模亦下跌，相信短期內股息率不會提升。
內地項目新一波收成期 為何恒隆近年好像愈來愈少錢？主要原因是拓展了內地項目，截至去年底，恒隆總投資物業總值1595.3億元，其中，內地物業組合佔近6成。而且內地業務踏入下一波收成期，不少項目將於未來幾年相繼投入營運，可望為盈利增長提供充足動力。項目地區包括武漢、無錫、昆明、杭州、瀋陽；項目類型包括商場中心、甲級寫字樓、服務式住宅、酒店等等。
資產折讓 估值吸引 恒隆目前每股資產淨值約30.83元，即是股價較資產淨值折讓逾4成；現價市盈率12.7倍，相比於同業亦屬合理水平，股價有上升空間。加上內地項目投入營運後，集團現金流可望穩步增加、股息有進一步上調空間。
此外，近期市場資金向新經濟板塊靠攏，地產板塊表現相對落後，若板塊表現繼續呈現弱勢，恒隆股價有望出現更佳吸納時機，值得考慮買入並長線持有。
編輯:Yan
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