曾幾何時本地快餐股是經濟不景氣時的不二之選，因經濟差令市民多食平價快餐，快餐業可客似雲來。而大家樂（SEHK:341）及大快活（SEHK:52）於經濟低潮時盈利仍見韌力，股價更會上揚，因派息慷慨。
不過，一場世紀疫情打破了既有投資觀念，快餐股不再是避險安全港。大家樂剛公布截至2020年3月底止年度業績，純利大跌87%，更首次不派末期息，究竟今時今日快餐股的投資價值是否「食之無味，棄之可惜」？
1.大家樂變行業大家落 香港最早期的本地快餐連鎖集團由美心集團、大家樂及大快活「三分天下」，現時以盈利而言，美心集團獨領風騷，遠遠拋離後者。而大家樂亦已發展成為快餐加休閒餐飲大集團，於飲食界有一定市佔率。
過去財年，大家樂2020年度盈利僅約7,400萬元，大跌87%，而公司上半年度仍有盈利約1.5億元，反映去年9月底以後的下半年度出現虧損7,600萬元。受到本地經濟放緩、社會運動影響，最重要是疫情大大衝擊公司末季度的表現，受累限聚令及家居令，令堂食人流激減。
一葉知秋，大家樂面對的困難經營環境，反映本地飲食業有多慘烈。而大快活亦發盈警，料去年盈利跌65%至75%，一場大疫症同樣毀了快餐行業的防守性，同業盈利大幅滑落。
2.大家樂盈利能力變質 於2015年至2019年度，大家樂每股盈利其實是原地踏步，2015年及2019年同處於1.02元水平，反觀大快活同期每股盈利年複合增長有5.24%，表現優於大家樂。但增長仍屬偏低反映快餐行業競爭大，賺錢更難。
3.快餐股等於收息股? 不過，大家樂派息比率高，過去5年介乎82%至147%，其中2018年度曾派息1.16元，每手收息2320元，吸引一批收息捧場客。
至於大快活派息亦不俗，由2015至2019年每股派息年複合增長有1成，派息比率介乎70%至88%，2018年度為例最高每手派息710元，而於6月16日收市價16.7元計算，股息率7%。不過，隨著2020年度盈利大跌，派高息情況將落空，如大家樂2020年度只有派發中期息19仙。
4.快餐股仍可有憧憬? 雖然大家樂管理層表示，5月銷售尚未改善，不過隨著本地疫情緩和，6月、7月營業額可望改善。再者，大家樂表明致力同業主商減租，同時又嚴控開店步伐，令資本開支下降，亦控制其他成本如人手等，拉升盈利空間。
此外，大家樂又改善堂食及外賣比例，未來加強外賣吸引力刺激收益。最近學校復課，令機構飲堂業務回復，可望令新財年中期業績更為可觀。再者2021年是大家樂成立35周年，有機會派發特別息及較高末期息。不過所有期望仍要視乎疫情及經濟走勢而定。至於大快活盈利能力更高，所以預期跟隨大家樂改善步伐，值得期待。
結語 總括而言，大家樂去年度收入只跌6%，經營現金流僅跌25%，業務仍有可取之處。料快餐股於新財年業務可望改善，但盈利前景能見度不是太清晰，盈利能力不復當年勇。進取的投資者可趁低吸納，博疫後消費反彈；審慎投資者宜再觀察2021年度中期業績再決定，因即使大家樂派特息仍然需待年結後才出手。
編輯:Yan
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