中國領先的腫瘤醫療集團——海吉亞醫療（SEHK：6078）進行IPO招股上市至6月19日，發售價將不高於每股股份18.50港元，每手股數為200股，入場費最低3,737.29港元，並將於6月29日正式開始買賣。
領先中國市場 海吉亞醫療主要從事腫瘤醫療服務的業務，包括經營自有醫院提供醫療服務，提供放療中心諮詢服務，以及醫院托管業務。據海吉亞在上市文件，按放療服務收入及設備數目計算，集團是中國市場最大的腫瘤醫療集團。
以下逐一拆解海吉亞的三大業務：
1. 醫院業務 海吉亞經營自有民營營利性醫院，提供包括腫瘤科、骨科、婦科等專科醫療服務。分部的收入來源於醫院提供住院及門療醫療服務的費用收入。集團在2019年度共經營七間自有醫院，合共貢獻87%總收入。上市文件所示業績期內，住院醫療及門診醫療服務的就診人次持續增加，分部收入擴張逾100%。
2. 第三方放療業務 除經營自有醫院，海吉亞亦為第三方醫院的放療中心提供諮詢服務，以及策劃建造放療中心，並授權使用其專利立體定向放療設備及相關專業支援服務。這分部收入貢獻不大，2019年度佔比只有約12%，但勝在盈利能力強勁，因諮詢性業務的直接營運成本較低，去年毛利率超過60%，較其核心醫院業務的毛利率高近40個百分點。
3. 醫院托管業務 最後是海吉亞為其所擁有舉辦人權益的民營非營利醫院提供管理服務，包括藥品採購、員工培訓等，從而賺取按醫院收入既定百分比計算的管理費收入。這分部的毛利率同樣屬吸引的高水平，惟收入貢獻相當低，甚至不足1%。
財務數據穩定 上市文件所示業績期內，海吉亞的收入錄35%複式增長，經營利潤增速則達90%。盈利能力方面，毛利率維持在30%左右，經調整淨利率則由2017年的8.1%穩步上升至2019年的15.8%，反映業務模式穩定。
結語 今次全球發售所得款項其中60%將用於升級現有醫院，以及設立新醫院，30%則作為收購醫院之用的戰略儲備，有望將集團現有的穩定營運擴大，延續增長。隨著中國中產人口擴張，醫療服務滲透度只會有增無減，為海吉亞醫療帶來龐大增長空間。
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本文所提供的信息僅供一般參考之用，並不構成任何個人化的投資勸誘或建議。作者Alvin Yu沒持有以上提及的股票。The Motley Fool Hong Kong Limited(www.fool.hk) 2020
