周黑鴨(SEHK:1458)在主要股東完成減持後，股價在不足一個月迎來強勁反彈，累計升幅高達50%，加上業務模式轉變漸取得成果，復甦勢頭理想，有動力突破年初5.91元的高位。
主要股東減持憂慮解除 據披露易資料，周黑鴨主要股東王永華（天圖投資董事長）在2020年1月17日以每股4.9元價格減持周黑鴨6350萬股，及後又於5月22日，再度在場外以每股均價3.8港元減持1.02億股。兩次減持後，王永華套現逾7億元，而持股比率已降至0.73%，亦即再減持也無須再向外披露。
事實上，王永華所代表的的天圖投資所管理資產規模高達200億元人民幣，且在內地投資了多家新型零售食品股，其減持動作對投資者對周黑鴨的信心帶來不少影響。
不過，隨著主要股東完成減持，周黑鴨的股價壓力獲解除，股價隨即迎來顯著攀升，截至6月15日收報5.34元，股價累升約55%，距去年底高位5.91元僅約10.6%。
特許模式+線上平台有突破 支持股價上揚的背後，除了因為主要股東完成減持外，更重要還是公司業務有復甦憧憬。周黑鴨去年11月宣佈啟動特許經營模式，讓公司成為「直營+特許經營」模式，據6月的報道指出，公司披露已收到13,000多份加盟申請，因此相信可實現今年新開300家特許經營店的目標。值得留意是特許經營店單產及盈利能力都高於自營店的平均水平，可成為公司收入的新增長點。
去年周黑鴨共有1,301家直營店，貢獻公司86%收入。今年上半年由於爆發新冠肺炎疫情，直營店的生意難免受衝擊，不過中金公司6月初的報告指出，周黑鴨的線上銷售錄得可觀增長，4月至5月電商渠道銷售同比增長230%，今年以來的線上渠道收入同比增長約50%。其中周黑鴨董事長周富裕與「淘寶直播一姐」 在4月舉行的直播促銷活動，兩小時錄得銷售170萬盒，一晚的直播銷售帶來52萬個訂單，據報道相當於周黑鴨半年的銷量總和。里昂報告亦指出，周黑鴨線上平台銷售強勁，配合便利店等銷售渠道，抵銷行業線下銷售渠道的弱勢。
投資結語 總括而言，周黑鴨在特許經營模式持續推進，和成功推進網上平台銷售業務的雙重利好憧憬下，可望抵銷直營店生意不景的預期，加上主要股東減持的利淡因素已解除，在當前業務復甦勢頭良好下，公司有動力突破近年高位。
延伸閱讀
本文所提供的信息僅供一般參考之用，並不構成任何個人化的投資勸誘或建議。作者 Carlos Hie 沒持有以上提及的股票。The Motley Fool Hong Kong Limited(www.fool.hk) 2020
