6月份本地政經局勢依然不穩，但招股市場氣氛暢旺。三隻獲爆熱超額認購的新經濟股——京東（SEHK：9618）、移卡（SEHK：9923）、以及網易（SEHK：9999）之中，那隻最值得再追？
京東不及阿里巴巴 京東是中國第二大電商，業務規模緊貼在阿里巴巴（SEHK：9988）之後。2017至2019年間，集團的營業額累計擴大了59%至5769億元（人民幣·下同），經營業績則在去年由虧轉盈，意味著京東的自營業務及電商平台業務逐步實現規模經濟效益，業務正走向成熟，有望踏入獲利階段。
然而，與阿里巴巴相比，京東的營運表現卻略為遜色。這可歸因於京東的自營業務邊際貢獻低，過去一年毛利率只有14.8%，這比阿里巴巴的近20%經營溢利率更要低。與其追京東，直接買業務穩定的阿里巴巴似乎更實際。
移卡受惠無現金趨勢 移卡是中國領先支付服務公司，更是獲騰訊（SEHK：700）加持的「騰訊概念股」。集團主要為商戶提供收款服務，如信用卡支付，以及在中國市場越來越流行的電子支付，即「微信支付」等數字化貨幣交易。移卡所屬行業前景相當明朗，2017至2019年間，應用程式支付交易量累計擴大逾1,000%，移卡因而實現600%營業額增長，規模經濟下經營溢利更由負轉正。
值得提防的是，移卡去年毛利率顯著收窄，反映激烈市場競爭令服務收費受壓。不過，隨著中國消費市場的「數字化」滲透度提高，移卡所享規模經濟效益有望加強，中期內應可保持高增速。
網易合作開發實力強 網易是中國領先遊戲開發商，主力經營收入佔比近八成的在綫遊戲業務。集團過去五年的收入及經營溢利複式增長分別有38%及24%，反映業務模式成熟。隨著手機遊戲持續滲透至大眾日常生活，遊戲中的消費規模有望擴張，為遊戲開發商帶來豐厚獲利空間。網易過去的穩定表現可歸因於經營團隊擅於持續創新的能力，而這卓越能力有望發揮在網易近年積極獲取的合作開發遊戲之上，如與國際IP巨擎漫威合作推出的《漫威超級戰爭》。
結語 以上三隻熱門新股中，京東及移卡只是初步踏入盈利階段，業務風險較高。若要從三者之間選其一，業務模式成熟的網易較吸引。
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