可口可樂（NYSE:KO）為股神巴菲特愛股之一，可樂公司成功當然有好多因素，不過若點出其中一個成功的主因——就是品牌效應，品牌不單保留顧客忠誠度，消費者對品牌有「先入為主」觀感，「贏家通吃」下令人不作他選。可樂產品已風行全球，成全球最大的飲料巨擘，公司每天供應逾19億瓶飲料，管理逾500多個品牌。最近更用上人工智能及大數據演算法，差別性地推銷。
港股中不乏飲品股選擇，有三隻值得留意，包括蒙牛（SEHK:2319）、青島啤酒（SEHK:168）及維他奶（SEHK:345），從品牌、市場及盈利增長分析，誰更有條件踏上「可樂」成功之路？
1.蒙牛過去盈利波動大 公司最近發盈警，料上半年盈利大跌45%至60%，因去存貨及受累疫情令開支增多，不過業務在自然增長下其收入仍升。市場將「盈警」解讀為「盈喜」，股價翌日抽升近一成，因為盈利跌幅在預期內亦符合同業表現。再者公司指，4、5月銷售見雙位增長，因電商、線上線下銷售刺激收入，有信心全年收入保雙位增幅。
蒙牛前景被看好，最壞情況已過去。去年荷蘭合作銀行公布「全球乳業20強企業排行榜」。雀巢藉243億美元營業額，仍高居榜首，中國乳品企業伊利（112億美元）排行第8位和蒙牛（103億美元）排行第十名。蒙牛亦獲BrandZ「最具價值中國品牌」第27位及Brand Finance全球品牌價值500強。
2.伊利成蒙牛最強對手 雖然蒙牛品牌價值顯現，優於內地不少企業，不過於內地乳品市場非「一哥」，於國際品牌舞台已佔一席，但非前列。其中原因是蒙牛收入來源主要仍是內地，以去年為例，海外市場收入只佔整體0.9%，其他全是內地。海外市場主力東南亞，以Yoyic品牌銷售低溫酸奶和乳酸菌飲料。
產品方面，蒙牛收人高度集中於液態奶（包括常溫奶及低溫奶），去年液態奶銷售增長升14.3%表現理想，但有關產品佔整體收入比重達85.9%，去年虧損的奶粉業務只佔收入10%。幸好蒙牛有實行多品牌策略，常溫奶及低溫奶（包括酸奶）等，各至少有三大品牌拓展。
至於盈利增長方面，集團過去五年盈利走勢不穩，2015年賺23.7億元（人幣．下同），2016年則虧損，由2015年至19年年複合增長率14.8%，料今年盈利有可能下跌。不過，如果長線看好蒙牛，有三大利好因素包括液體奶銷售回升、奶粉業務整合後改善，以及併購效益帶來支持。
3.青啤品牌落後同業 青啤股價近期走勢強勁，雖然首季業務亦受疫情打擊，不過內地疫情緩和，預期啤酒銷售隨著夏天回復。同時青啤受惠加價推動產品升級。疫情期間酒吧等夜場銷售受創，但一般家庭消費者卻加買青啤罐裝啤酒，集團反受惠在家消費。
另外，集團推出「社區營銷推廣和無接觸配送」推銷手法，並加強線上銷售，利用微信商城及網上超市等電商渠道，提高銷售的競爭力。上半年銷售料持平未至大跌。
4.青啤未國際化 不過，青啤的品牌價值如何？英國「品牌金融」(Brand Finance)發佈「2019全球最有價值的25大啤酒品牌」排行榜，百威、百威淡啤和喜力名列前三強。哈爾濱啤酒和雪花啤酒各排第4和第7位，青島啤酒名列第16位。明顯地青啤品牌落後於華潤啤酒（SEHK:291）及百威亞太（SEHK:1876）旗下品牌。這不奇怪，因為青啤的海外市場（包括港澳）佔整體銷售比重只有2.43%。換言之青啤產品未國際化，主銷內地（其中山東地區佔66%）。
另外，盈利表現方面，過去五年，除了16年盈利按年跌39%外，其餘均上升，2015年至19年年複合盈利增長有2%。青啤盈利表現尚算穩定。由於內地市場龐大但競爭激烈，支持多個主要經營者生存，青啤盈利仍可增長。
5.維他奶具國際化雛型 雖然維他奶並非國際大品牌，但是香港十大名牌產品之一，於亞洲及內地廣人熟識，集團於香港、美國、澳洲及內地均設有廠房，生產超過240款不同類型、容量和包裝產品，銷向世界各地。根據公司中期業績，內地佔整體銷售達69%，而香港佔24%，澳洲等地佔5.3%，其他為新加坡等。集團銷售布局更為國際化，同時已成功打入內地市場。
至於盈利方面，2015至19年度複合盈利增長率有17%，內地收入複式增長達25%，經營溢利複式增長有38%，表現不俗。雖然近期公司發「盈警」，料過去財年純利跌25%至35%，主要受疫情拖累，不過料屬一次性因素，料未來盈利可望回復升軌。
結語 雖然上述三股均屬優惠潛質股，不過以維他奶的產品更多元化及有國際化消費市場，近類近可口可樂公司的模式。雖然營業額於三股中維他奶最細，但盈利複合增長率最高，盈利表現穩定，其次是青啤盈利表現亦穩健，但增幅較低，最後蒙牛盈利較波動，而後兩者亦非主打海外。
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