內地年初受肺炎疫情影響，經濟放緩，市場擔心負債比率相對高的內地房地產公司，能否在銷售一度停頓，以及樓價向下時仍能如期還款，避免出現違約情形。
另一方面，隨著中美因疫情及香港訂立國安法等問題，而導致關係緊張，美國或有意推出反制措施，令人民幣兌美元匯價，一度跌至近7.2的低位，進一步令市場投資者擔心這些持有大量外債的內房公司的還款能力。
多隻內房紛紛抽水 早前股市回暖，多家內房公司也趁機配股，提高自己的資產質素或增加主要股東的流動性需要。例如4月份逾2000億市值的內房商龍湖（SEHK:960），有股東計劃向市場配售7839萬股舊股，佔已發行股本近3%，配售價介乎35.25元至36.75元，較當時的收市價40元折讓介乎8.1 %至11.9%，套現約27.6億至28.8億港元。
至於近期的內房股配售，則數另一大型內房商萬科（SEHK:2202），在6月4日配售H股，配售價為每股H股25.00港元，較之前一日收市價26.25港元折讓約4.76%，配售3.16億股，佔H股及全部現有已發行股本約20.00%及2.79%，預計集資額度為78.90億港元。
以上兩宗大型內房企業配售，可謂給予市場一個參考指標，假如純粹的股東配售，一般須折讓逾一成；而向市場「抽水」集資用作營運用途的配股，大型內房企業則有約5%的折讓空間。
旭輝控股配股折讓少 然而，旭輝控股（SEHK:884）於6月7日公布的配股，額度更小，但折讓空間也更小。公司在公告中披露，公司向市場配發1.85億股股份，佔公司已發行股本約2.33%，配售價為6.28港元，僅較上一個交易日收市價6.36港元有1.26%的折讓，向市場集資11.77億元，並作出90日不再配售的保證。
可以見到，雖然旭暉需要配股，但不論在配售規模以及折讓比例，均較大型內房公司有更高的叫價能力，反映市場認可其營運表現及日還款能力。
事實上，公司早前公布的5月份營運表現，旭輝當月的合同銷售（連合營企業及聯營公司的合同銷售）金額約202.0億元（人民幣．下同），合同銷售面積約114萬平方米，均價約每平方米17,800元；截至今年5月，公司的合同銷售金額共556億元，合同銷售面積約334萬平方米，均價約每平方米16,600元。
雖然對比去年同期，合同銷售金額661億元，反映今年銷售差於去年，但去年5月僅得159.7億元的合同銷售金額，上月合同銷售額則按年增加超過26%，反映疫情過後房地產市道似乎正在快速恢復，內房公司的還款壓力會稍為減少，都有助增加投資者信心。
隨著旭輝透過配股增強其資本結構，加上市場漸有樂觀情緒，人民幣匯價升至7.06水平，以及配股股價「硬淨」，反映市場仍對內房公司有追捧，都令公司即使有配股的負面因素影響，但仍然於隨後有較大升幅的原因。
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The Motley Fool Hong Kong Limited(www.fool.hk) 2020
