智通財經APP獲悉，近日，來自Alhambra Investments的分析師Joseph Calhoun撰文稱，牛市和熊市與行爲、人類恐懼和貪婪的情緒有關。儘管在3月份，美股經歷了一次短暫而令人恐懼的時期，但如今大盤的逐漸回暖，是否意味着牛市已經到來了呢?
Joseph表示，如今在市場上看到的種種行爲並不意味着牛市的開始，目前來看，貪婪已經壓倒了所有的理智。而過去兩個月在市場上發生的一切，是自1999年以來最能展現出人性貪婪的時刻。以下兩個例子則非常具有代表性。
美東時間5月22日，汽車租賃巨頭赫茲(HTZ.US)申請破產，幾天後其股價跌至0.40美元的低點。本週(6.8-6.12)早些時候，該股票的交易價格甚至高達6.25美元。意味着，如果投資者在低點買入，在12天的時間裏就能獲得超過15倍的收益。
值得注意的是，在此期間，赫茲取消破產申請了嗎?赫茲等到政府的最後一分鐘救援了嗎?都沒有。可以肯定的是，赫茲仍然處於破產狀態，該公司有190億的債務和150億的資產，其股票幾乎一文不值。然而，每天仍有數億股的交易量。
Joseph表示，這不是真正意義上的投資。
另一個例子是，今年早些時候，切薩皮克能源公司(CHK.US)還是一隻低價股，當時瀕臨從紐約證券交易所退市，隨後執行了1比200的反向分拆。其無擔保債券的交易價格不到10美分。
然而到了本週，該股某日漲幅高達兩倍，最高時市值爲7.5億美元。這隻股票，就像赫茲一樣，很可能一文不值。這顯然也不是真正意義上的投資。
此外，近期IPO市場也在逐漸升溫。據悉，上週有8筆新股已經定價，其中兩筆是SPACs，即特殊目的收購工具，也就是所謂的空白支票公司。
SPACs沒有業務，它能夠爲投資者提供在未來參與收購運營公司的機會。近日，尼古拉公司(Nikola)完成了與殼公司VectolQ合併，正式登陸納斯達克，新公司的股票代碼爲“NKLA”。該股已從4月底的12美元漲至90美元，之後略有回落。該公司的市值約爲250億美元，與福特(F.US)大致相當，而且據推測，其卡車訂單價值100億美元。
不過，該公司目前沒有任何營收，管理層希望在明年的某個時候開始產生營收。因此，購買尼古拉的股票屬於投機行爲。
Joseph稱，要真正瞭解投機活動，投資者可以到期權市場看看。期權交易商上週新買入3,560萬看漲期權頭寸，其中超過一半來自買入不到10份合約的小型交易商。據Sentimentrader的Jason Goepfert稱，上一次發生這種情況是在2000年。當時，正值互聯網泡沫的頂峯。
Joseph認爲，這是牛市中最危險的階段，也是“投資者”最愚蠢的階段，然而這一切終將結束。