有券商剛上調騰訊 (SEHK:700)目標價至600元，並維持「增持」評級。600元距離現價若有4成之潛在升幅，看法是否太勇？我們先來拆解一下評級背後理據，投資者可再自行下定論。
牛得有理？ 摩通在上周曾發表報告，根據與騰訊管理層進行之投資者視像會議，對騰訊中長期增長潛力看法更正面，主要睇好騰訊這平台的品牌及商戶價值越來越大，金融科技發展還有充裕的增長空間，廣告基礎設施在2018年重組後已有改善。摩通睇好騰訊今年的業績增長，並認為騰訊管理層對前景預期較保守，股價並未反映應有潛力。
未幾，摩通再把騰訊目標價從原先的550元調高至600元，並提出了較具體的理據。當中最主要的一點，是摩通對騰訊今年之遊戲業務表現非常樂觀，認為騰訊在今年內兩款新遊戲DnF Mobile及LoL Mobile有機會成為「爆款」，將在2021年帶來250億元人民幣的收入，帶動整體遊戲收入增長13% ；至於騰訊一直較弱勢的PC遊戲業務，摩通認為Valorant將會在2021年於國際市場獲得70億元收入，「帶挈」此項業務收入上升22%；最後，手遊亦會有26%的增長。
遊戲業務成績出位，再加上騰訊其他業務的利潤亦會有所增長，摩通把騰訊2020年及2021年的每股盈測升3%及6%；目標價定為600元，為大行中之最牛。
騰訊遊戲的強勢並非新事 騰訊由社交平台起家，在此基礎上積極開拓網上遊戲，同時進軍海外，透過不斷收購各國遊戲公司，成為全球網上遊戲之龍頭企業；這些都不是今天才發生的事。撇除收購而來的增長，騰訊的和平精英、王者榮耀等表現出色，反映騰訊擁有「有機增長」的能力；所以能從新遊戲獲得增長，本來就是預期之內的事。2020年第一季，騰訊網絡遊戲收入增長31%；跟這比較，摩通提出的未來增長預測並無怎麼出格。
如果單看這些數字，跟股價三、四成的潛在升幅有點拉不上。
目標價反映態度多於實際 股價除了受企業業績影響，當然亦會被市場因素左右；摩通就指出騰訊管理層對短期業務走勢態度審慎，意味公司沒有利用各類好消息來唱好股價，太「謙」了。
的確，騰訊除了在今年年初疫情高峰期表現優於其他新經濟股，之後走勢呈疲態，始終破不了頂；也難怪摩通覺得有必要出來打打氣唱好一下。
騰訊無疑是一隻優質新經濟股，未來增長潛力基本上是百分百肯定的，但會否短期內升四成卻是另一回事。騰訊在2018年也曾遇過瓶頸，顯示集團要繼續快速增長，不能單憑現有業務基礎，而是要突破這框架，尋找新的增長引擎。這可能是金融，亦有可能是更全面貫通騰訊強大社交網絡及雲運算的企業服務；遊戲就只是遊戲，格局有限。
結語 600元對投資者的啟示？騰訊升值一定會，但究竟是600還是800，明天或明年，長長知識就好了，不用太認真。
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