港股6月以來升勢復強，一輪衝刺後已重上25,000關口，大有打破五窮六絕宿命的架勢。連一直跌得很殘的領展 (SEHK:823)，過去一周多升勢尤其猛，更一度重上70元。
領展去年大轉勢，現在究竟真的是極地反彈，還是已繼中移動 (SEHK:941) 後，成為另一港股藍燈籠？
成為藍燈籠的條件 傳統上的藍燈籠股，都是業績穩陣但前景普通，企業實力雄厚就只欠增長動力的大藍籌，在恒指須有一定的權重。牛市時這些不會是投資者首選，但臨近升市尾聲，大戶炒到沒有東西炒的時候，就連藍燈籠都落鑊；散戶見到藍燈籠股價突然造好，很有可能是「散水」警號。
近代最有代表性的藍燈籠是中移動 (SEHK:941)，而在此之前，亦有不少藍籌公用股曾有此「美譽」。
以今時今日的時代背景，領展的確已有成為藍燈籠的基本條件。
強調未來加強內地發展 領展的首席策略總監在上周接受電台訪問，大談公司在內地的發展，指出領展在內地四大一線城市北上廣深都有物業，旗下團隊亦積極留意新項目，包括商廈及購物中心。除內地以外，集團亦繼續留意海外投資機會，目標集中在日本、新加坡、澳洲及英國四個地方。
他重申公司的區域佔比目標，是香港物業佔70%至75%，內地物業20%，海外物業10%。根據領展財報的最新資料，截至2020年3月底，香港物業的資產價值佔整體82%，內地10%，其他地區（即澳洲）佔8%。
資產地區分布的目標數字，領展已在去年底收購澳洲物業時發表過；如今香港物業價值面臨下壓，是否意味領展要加強向外搵食的力度？
領展不再是増長股 2019年，是香港也是領展的「分水嶺」，無論看法的樂觀程度如何，不能否認香港經濟將作重大的改變。在地產市場而言，雖然住宅價格仍有剛性需求支撐，但零售業已有結構性改變，寫字樓租賃市場前景亦不明朗，這些不但影響領展未來的租金收入，物業價值亦難以回復昔日的高增長。
雖然領展強調要建立較多元及國際化的物業組合，香港以外的地產市場能否產出香港昔日的驚人增長，非常不確定。當然，這不代表領展沒有投資價值，畢竟磚頭在香港地仍是最穩陣的投資，只是投資者已不能再視領展為增長股了。
投資結語 領展近來的升勢與其他大型地產股大致同步，並沒有明顯「追落後」的樣子，如此看來，仍未算得上是藍燈籠。然而，考慮上述各因素，未來領展股價的異動，將會相當值得關注。
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