智通財經APP獲悉，野村發表的研究報告表示，上調周大福(01929)目標價，由8.1港元升至8.9港元，維持“買入”評級。
據悉，周大福2020財年收入同比跌14.9%，內地和港澳地區及內地同店銷售分別跌38.7%及15.1%，低於該行預期6%，並低於市場預期1%。期內淨利同比跌36.6%至29.01億港元，如撇除未實現對衝虧損7.11億港元，經調整溢利同比跌21%，而經調整毛利率則擴大1.7個百分點，主要受惠於金價上漲。面對艱難的經營環境，該公司派息比率則維持在83%的高位。
該行表示，周大福4至5月內地同店銷售跌15.4%，較第四財季有明顯改善，管理層對內地復甦勢頭表示樂觀，並預計受惠於2021財年淨開店400至450家，下半財年收入增長可達45%至50%。
另外，管理層預計，2021財年內地銷售將增22%。在港澳市場方面，公司繼續面對困難，而2021首財季以來同店銷售跌80.2%，受到公共衛生事件影響，該行預計2021財年也不會有顯著的復甦。加上公司今年將關閉香港的10至15家分店，預計2021財年其銷售將跌三成。
該行稱，2020財年周大福銷售、一般及行政開支跌3.9%，預計2021財年將繼續向下。一方面因爲公司將申請政府的“保就業計劃”，預計每月可獲2700萬港元的補貼；除關店外，續租租金將獲25%至40%的降價，預計可令公司整體租金開支達雙位數跌幅，而部分業主也有提供租金減免的措施等。
該行表示，周大福有72%的銷售及90%的經營溢利是來自內地，故看好其復甦表現將優於香港同業。公司計劃維持派息比率在八成以上水平，該行預計其2021財年股息率將達5.5%，相信周大福現估值具吸引力。