在新冠疫情爆發後，物管股順勢跑出成為資金追捧板塊，市場憧憬行業有穩定收入，疫情亦令民眾更關注物業管理的品質，有利行業長遠發展。當中的龍頭股碧桂園服務(SEHK:6098)，市值更已衝破1000億港元，股價自2020年初至今大升4成多。
物管股板塊最近有稍為回調，機會放在眼前，投資者可以如何部署？
物管行業前景樂觀 物管股熱炒的一大原因，是這個行業的確有實實在在的增長潛力。現代人，成副身家有一大部份投在物業上，管理保安維修的剛性需求，再加上對生活品質的追求，人人憧憬「酒店式服務」，物業管理這行業只會越做越大。
對於投資者來說，最吸引的，是行業仍在起飛階段。據估計，在這市場，龍頭公司的佔比只有5%以下，意味行業有相當大的整合空間；有實力的物管股，增長潛力可以很驚人。對於追求增長的投資者，這板塊不容錯過。
難以PE作價值指引 正因為行業處於初階，PE難以作為估值工具，例如永升生活 (SEHK:1995)現價PE已達79倍，保利物業 (SEHK:6049) 66倍，碧桂園服務亦有54倍，這些數字足以媲美新經濟股。
看PE只能看到片面，因為以下因素未有反映：第一，企業的收入來源及營運效率的優化空間；第二，未來多個增長因素，包括公司擴張、儲備面積的未來收入、還有國家政策扶持等。
如何揀股是好？ 最基本的，是看公司現在及可見未來的可管理面積。於此，有地產集團當靠山的企業自然有着數，如碧桂園服務和雅生活 (SEHK:3319)。
另一個快速增長管理面積的方法，是收購其他公司；投資者需要留意企業有否過度融資，或在收購過程中為買而買，一併買入壞資產。否則的話，用得其所，「以大食大」會是物管股的重要武器。碧桂園服務在今年4月底透露有意收購一間名為合富輝煌集團控股有限公司的股權；這是內地一間房地產代理服務公司，據報員工接近3萬，在212個城市有經營業務，代理項目接近2000個。收購金額暫以港幣1.2億元、或6738萬股要約股份為上限；以碧桂園服務的財務實力，問題不大。
然而最重要的揀股條件，還是企業本身的增值能力。物管基本上是服務性行業，以輕資產、輕負債，完全靠「食腦」和強大的執行力來創造公司及品牌價值。能把增長和增值兼顧好的，會是最終的贏家。
現時行業瞬息萬變，鹿死誰手言之尚早。碧桂園服務是龍頭股，先天條件優厚，擴張取態積極，屬於穩陣之選；另外保利物業及永升生活亦會是不錯的選擇。
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