智通財經APP獲悉，瑞信近日發佈研究報告，首次覆蓋微盟集團(02013)，予其“買入”評級，對應目標價爲10.6港元。
瑞信表示，微盟集團抓住了內地強勁的數字化需求。可以看到，在電商市場擴張、O2O（線下到線上）遷移和去中心化平臺擴張的推動下，到2022年，內地電商市場規模將達到2.8萬億元人民幣（三年複合增長率28%，電子商務總滲透率18%）。此外，該行預計，到2022年，移動端精準營銷將達到0.7萬億元人民幣（三年複合年增長率爲27%），微信第三方服務市場將達到200億元人民幣（比2019年的100億元人民幣翻一番）。
在微信第三方服務市場中，瑞信表示，微盟集團作爲社交電電商解決方案領域的領先者，在產品覆蓋和技術研發上加大投入，通過拓展新的垂直領域、廣告渠道，簽約新的頭部商戶和併購戰略推動，以及潛在的交叉銷售機會擴大市場份額，微盟集團在2022年有望將其市場份額從2019年的15%擴大到18%。微盟的領先優勢還包括比同行有贊更好的盈利能力，以及更好的智慧零售、智慧餐飲大客戶覆蓋率。
隨着盈利能力的穩步增長，瑞信稱，微盟集團未來三年收入複合年增長率預計37%，調整後淨利潤三年複合年增長率預計62%，這也支持了微盟集團的估值。
因此，瑞信首次覆蓋微盟集團，並且給出了“優於大市和行業”的評級，目標價10.6元港幣。瑞信採用STOP的估值模型，微盟集團SaaS部分採用2020年下半年和2021年上半年的預期數字，基於15倍的P/S，與全球和內地同行保持一致，精準營銷部分採用同期25倍P/E，以同行的歷史平均市盈率爲基準。