投資收息而言，分派政策分明的房產信託可謂不二之選。陽光房地產投資信託基金（SEHK：435）自去年中高位一度跌超過四成，現時仍跌超過三成，值得投資收息嗎？
陽光基金主要投資香港物業，包括零售商場，及寫字樓。按估值計算，陽光基金旗下三大物業分別為陽光中心，上水中心購物商場，以及新都城一期物業。以下分析基金三大物業在第三季的表現：
陽光中心 陽光中心是處於灣仔的甲級寫字樓物業。物業的租用率在過去五年均保持在95%以上高水平，2015至2019年度間每平方呎租金累計增加了16.1%。在疫情帶來的經濟衝擊之中，陽光中心在第三季維持穩定表現，租用率雖然下調至相對五年平均值為低的96.4%，但現行租金仍錄輕微增長至每平方呎40.8港元，反映物業及租戶質素佳。事實上，陽光中心的租戶組合在去年中有逾3成為政府及相關機構，防守力因而較高。
上水中心購物商場 上水中心購物商場是新界北區的核心消費集中地，享盡區內龐大人口的慣常消費需求。撇除商場翻身的影響，物業在近五個年求的租用率保持在90%之上，而租金表現則較陽光中心波動。上水中心在第三季的租用率由去年底下跌0.1個百分點至96.3%，現行租金同樣出現了輕微下跌。零售商場在疫市中的防守表現不及寫字樓可算是理所當然，因為餐廳因防疫措施而生意額大減，外出意欲下降更令零售店鋪人跡罕至。
新都城一期物業 新都城一期的定位與上水中心購物商場相近，優勢在於鄰近的龐大社區消費力可在長線鞏固業主的議租能力。新都城在租戶構成方面比上水中心更要防守，約三成為餐飲商戶之餘，第二大貢獻的是面向社區核心需求的教育相關租戶。不過，也許因為新都城一期旁邊的二期及三期商場的定位及質素相近，物業的議價力較低，第三季表現與上水中心同樣出現衰退。租用率由去年底降1.4個百分點，現行租金輕微下跌。
結語 陽光基金旗下寫字樓物業在疫市保持穩定表現，零售物業相對遜色，但在疫情致餐飲零售重挫的前題下，上水中心及新都城的表現可算是勝於預期。作為收息選擇亦是值得考慮。
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