智通財經APP獲悉，申萬宏源發佈報告首次覆蓋新高教集團(02001)，認爲新高教內生增長強勁，併購重啓可期，估值修復正當時，給予 “買入”評級，目標價爲 7. 61港元，較6月9日收盤價具有78.6%的上升空間。同時新高教也是申萬宏源6月推薦十大金股中唯一入選港股。
該行預計，到2022年，新高教在校生人數將以年化 12.1%的複合增長率增長。因爲擁有同業中最大的專科佔比，專注職業教育以及由高就業率所塑造的良好聲譽，新高教將成爲2020年政府工作報告中提出今明兩年高職院校擴招200萬人政策下最爲受益的高教公司之一。此外，由於教育部計劃將20/21學年全國專升本的招生計劃擴大一倍，預測公司在20/21學年和21/22學年的內生增長分別達到10.1％和 6.4％。
研報表示，新高教優秀併購及投後管理能力或將重新得到施展。新高教集團上市早，領先於同業於資本市場獲得了足夠的資金用以併購。由此，公司於 2018 年接連收購了三所學校，生均收購成本僅爲人民幣22854元，遠低於19年行業82119元的生均收購成本。也低於行業18年平均48,270元的生均收購價格。這一方面顯示提前佈局併購讓公司避免了近兩年高校併購市場中的激烈競爭。同時也展現公司在談判時擁有了強大的議價能力。此外在公司先進的管理系統支持下，被併購院校經營持續優化，公司整體盈利能力增長迅猛。我們預計隨着公司經營狀況不斷改善，併購重啓指日可待。
該行稱，隨着新高教收入和利潤持續強勁增長，以及資產負債表的不斷改善，公司估值將得以持續恢復。同時，因爲贏得新疆學校併購交易的訴訟，初期投資將得以收回將進一步提振收益。受益於集團強勁的在校生內生增長以及由出色教學質量和投後管理所帶來的學費漲價能力，預計新高教集團的收入將從2019年的10.9億元人民幣增長至2022年的20.3億元人民幣，三年複合增長率 23.1%。而政策利好將進一步增加招生計劃，從而帶動了在校生人數以及收入的增長。公司優秀的投後管理戰績亦將帶動利潤率的擴大。預計集團歸屬母公司股東經常性淨利潤將從 2019的3.86億元人民幣增漲至2022年的8.51億元人民幣，三年複合增長率爲30.1%。淨利潤率從19年39.5%提升至44.2%。
此前，招商證券國際也發佈研報，再次提升新高教目標價，基於管理層爲未來增長掃清了障礙，並逐漸恢復了投資者的信心，該行將新高教目標價上調至6.3港元，重申“買入”評級。
招商證券國際認爲利好性政策推動新高教業績增長，公司估值穩步回升，新高教在學生人數增長和獨立學院轉設方面均有良好契機。同時學費提升驅動盈利增長強勁前景，預計新高教20財年和21財年的核心盈利增長分別爲32%和25%。
招商證券國際表示，新高教是利好性政策的受益方，該行增強了對新高教收入增長前景的信心，預計20/21財年收入將同比增長31%/17%。此外，就獨立學院轉設而言，新高教旗下兩所獨立學院轉設工作已經在進程中。總體而言，招商證券國際認爲獨立學院轉設的優先級比以前高得多，並且可以預期轉設程序會加速。