暨1月份公告將豪擲5億美元進行股份回購之後，近日趣店(QD.US)又有大動作。
智通財經APP觀察到，6月3日美股盤前，趣店發佈公告稱，同意以每股9.80美元或至多1億美元的總價，認購寺庫集團(SECO.US)新發行的1020萬股A類普通股。交易結束後，趣店將成爲寺庫集團的最大股東，持有該公司約28.9%的股份。此外，兩家公司還將簽署在線奢侈品電子商務業務的合作協議。
趣店董事長兼首席執行官羅敏表示，“此次合作將爲寺庫和趣店推出的全球跨境奢侈品電商平臺萬里目帶來價值，同時也爲提供更好的用戶體驗打下良好基礎”。據悉，寺庫是一家奢侈品服務平臺，由網站、移動應用和線下體驗中心組成，提供超過40萬個單品，覆蓋3800多個全球和國內品牌。
然而該公告發布後，寺庫反而成爲更大贏家。美股開盤後，趣店股價漲幅迅速達到10%，不過很快回落，截至收盤漲幅僅5.4%;另一邊，寺庫股價迅速飆漲超過100%，截至收盤仍錄得漲幅52.6%。
好景不長，僅堅挺了一日之後，趣店和寺庫的股價便扭頭向下繼續跌。而這種勢頭，對於趣店來說，彷彿已經成爲一種日常。
百億美元市值，出道即巔峯
兩年多以前，2017年10月在美上市的趣店，以高速增長的業績引得資本市場的看好，發行價24美元，首日開盤一度漲到35.45美元，市值達到113億美元，出道即巔峯。而從此之後，35.34美元成爲歷史，趣店的股價一路向下，時至2020年6月5日，股價跌至1.54美元，市值3.9億美元，較巔峯時期縮水96.5%。
而這一切，跟趣店的誕生和成長經歷有着不可分割的關係。
2014年3月，趣店的前身趣分期在北京成立，從名字可以看出來，其最初的業務便是面向信貸市場。然而彼時，互聯網金融剛剛萌生，其市場認可度極低，信貸市場還是銀行信用卡的天下。不過，趣分期仍然在夾縫中發現了商機，那便是校園貸。由於監管原因，銀行信用卡逐步推出了大學校園的信貸市場，彼時學生申請信用卡難度極高，趣分期正式抓住這樣一個缺口，賺取了第一桶金。
從2014年到2016年，兩年時間趣分期的註冊用戶已經達到了2000萬，期間公司規模不斷擴大，並且先後獲得天使輪融資、藍馳創投、崑崙萬維和螞蟻金服等幾輪融資，合計融資超過4億美金。2016年7月，趣分期更名趣店。
螞蟻金服領投，不僅帶動了市場對於趣店的認可，支付寶更是直接開放流量入口，令趣店的註冊用戶暴增，帶動業績節節攀升。
截至2017H1，趣店上市前夕，其營收18.3億元，同比增長393%，淨利潤9.7億元，同比增長697%。於是出現了前文的現象，資本市場對於趣店的故事和業績極有興趣，若按照截至2017H1的淨利潤計算，滾動市盈率達到約45倍。
不過這一切輝煌在上市不久之後，便化爲泡影。先是上市第三天後便開啓長達一週的連跌模式，隨後又在一個月後出現九連跌，到2017年11月24日，股價只有12美元，市值較剛上市時“腰斬”。此後便是長達兩年的跌跌不休。
“善變”的趣店
出現這種情況，實際上早就埋下了伏筆。2016年4月，銀監會聯合教育部頒發了《關於加強校園不良網絡貸款風險方法和教育引導工作的通知》，已經對於校園貸的泛濫有所警覺。
智通財經APP瞭解到，針對“校園貸”的監管政策出臺，以及市場上對於趣分期商業模式的質疑聲，羅敏不得不將“趣分期”暫停，宣佈退出校園市場，並更名爲趣店，開始給華爾街講新的故事——分期消費，目標借款人從大學生轉移到年輕消費者，轉型向非信用卡人羣的消費金融領域發展。
而所謂的現金貸、分期業務等，由於相較信用卡門檻低、操作方便等迅速鋪展開來，卻極大增加了市場的借貸風險，P2P暴雷頻頻出現，2017年11月21日，《關於立即暫停批設網絡小額貸款公司的通知》迅速出臺，要求各級小貸公司監管部門即日起一律不得新批設網絡(互聯網)小額貸款公司，禁止小貸公司跨區域經營。
這些政策的出臺，相當於直接掐住了趣店的咽喉，雖然憑藉強大的用戶數量，趣店在2017年業績仍然大增，但是營收增速從上一年的500%直接降到230%。
不過，趣店並沒有停止前進的步伐。2018年1月，羅敏在北京集團總部首次對外披露了旗下汽車新零售業務佈局，推出了大白汽車分期。80天內，大白汽車迅速在全國開業了175家自營門店。至2018年底，上市募集的9億美元資金中有3億美元被用於大白汽車業務的資本投入。而由於汽車市場的不景氣，趣店又缺少經營經驗，大白汽車最終慘淡收場。
隨後，趣店又先後推出“趣學習”、校園社交項目“相同”、高端家政項目“唯譜家”等，但在正式財報中，趣店並未進一步披露這些項目的相關內容。
兜兜轉轉到最後，趣店的業務重心又重新落回到線上貸款。2018年三季度，趣店推出了“開放平臺戰略”，將原來以2C的模式變成了2B模式爲主。
但是2019年趣店接連遭受打擊，螞蟻金服不再持有趣店股份，崑崙萬維也退出股東系列，藍馳創投也不再是其主要股東。之前領投的股東紛紛退出，趣店的聲望一落千丈。
業績轉盈爲虧，用戶增長失速
2019年11月18日，隨着趣店2019Q3業績的出臺，關於其爭議再次甚囂塵上。
首先是Q3業績增速大幅下滑，其次還下調了2019年全年的利潤指引爲40億元，而此前的指引爲45億元。二級市場則以21%的跌幅回饋，隨後再次連跌三天，股價下探到4美元。
2020年1月16日，趣店公告宣佈撤銷了對於2020年的業績指引，並在未來30個月累計回購公司股票5億美元。當然，市場繼續不買賬，當日大跌19%，報3.55美元，這是趣店上市以來，股價首次進入4美元以下區間，當然，截至目前，並沒有再次突破的跡象。
智通財經APP觀察到，2019Q4，趣店總收入19.32億元，比上一季度的25.9億元下降25.4%;調整後淨利潤僅1.57億元，環比下降85.2%。從全年來看，趣店2019年全年營收88.40億元，同比增長了14.9%;淨利潤33.52億元，同比增長31.5%。
Q4業績連下調後的業績指引都未達到，而這也是其不再公佈2019年全年業績指引的原因，其背後是商業模式遭到質疑、流量截斷變現困難、新開業務頻頻失敗的窘境。
2020Q1，趣店業績繼續下坡。營收9.58億元，同比下降54.3%，淨虧損4.87億元，上年同期淨利潤9.49億元，轉盈爲虧。伴隨業績下滑的，是趣店用戶增長的失速。截至Q1末，趣店累計註冊用戶8020萬人，環比增長0.93%，基本進入了零增長狀態。
回購+開闢新出路，恐難救趣店於水火
股票回購顯然並沒有增強投資者的信心，股價依然不振，因爲其商業模式並沒有改變，意味着其盈利能力也難以改善。而上馬“萬里目”，斥資入股寺庫，趣店又將矛頭指向了奢侈品電商，只是這一次能拯救趣店於水火嗎?
智通財經APP瞭解到，在2019Q4業績公佈的同時，市場傳出消息，趣店在主營現金貸業務之外，內部孵化了一個新項目，萬里目—全球跨境奢侈品購物平臺。
萬里目微信小程序顯示，目前平臺的品類主要有：護膚、女包、女裝、女鞋、男包、男裝、男鞋、配飾等幾個品類，品牌主要有Gucci、Burberry、Louis Vuitton、La Mer等。而且首頁上“100%正品，假一賠十”赫然在列，還有趙薇黃曉明等一衆明星代言。
不過據瞭解，萬里目攻下目標用戶的策略是，利用社交電商的玩法，配以高額補貼和邀請分級獎勵。而這一套玩法並不新鮮，遠的不說，近的拼多多算是這一模式的資深玩家，但問題是，趣店真的玩得起嗎?
沒有電商基因，又不同於拼多多主打市場下沉、便宜的牌子，奢侈品電商的痛點似乎並不主要是價格，相對而言保真更加重要。然而萬里目上線之後，質量遭受質疑、發貨延遲等等，市場上差評不斷。在這種情況下，以補貼吸引用戶這一套，轉化率要低很多，復購率更不值得期待。
況且，以趣店當前的盈利和資金情況，似乎“燒錢”也不那麼容易。
在奢侈品電商領域，跨境供應鏈、服務等，對於公司的運營能力要求極高，而奢侈品品牌爲了保證自身的品牌，想打開與之合作的渠道更加不易。天貓、京東、寺庫，至今在奢侈品電商領域，競爭不可謂不激烈。
趣店顯然認識到，萬里目除了在價格方面之外，其他方面並無優勢，而隨着補貼退去，價格優勢也將失去。這可能也就是其入股寺庫的原因。
雖然，除了入股，趣店還會與寺庫產生業務上的合作，但是市場上的蛋糕是有限的，趣店想要在自營模式上取得成績仍然十分艱難。況且，“善變”的趣店，習慣了“賺快錢”，又有誰知道，這一次會不會再次三分鐘熱度?