無論經濟及疫情如何我始終會買的一隻股票

發布 2020-6-7 下午09:30

一家集合遊戲公司、電子商貿平台、支付系統於一身的企業。只要有一定投資資歷，簡單的模式識別就可以助你實現致勝投資。此方法有助你迅速在一片嘈雜聲中找到合適訊號。過去十年，此方法令我獲取四倍多的市場回報。

今天，我會向你介紹我的下一項投資： SEA Limited (NYSE：SE)。我對此公司仍在研究階段，但已有足夠的理由令我決定投資於此公司。以下是我的選股法則，我也會在下文解釋為甚麼Sea Limited值得投資。

首先是簡單介紹 在「Sea Limited」這家公司的名稱中，「SEA」代表公司的業務地域重心東南亞──即新加坡、印尼、越南、馬來西亞、泰國、台灣及菲律賓。

除此之外，不要試圖將Sea Limited定義為某類業務的公司。Sea Limited最初是一家遊戲公司，然後在電子商貿及數碼支付領域取得迅速進展。我不喜歡這樣比較，但很多人將該公司稱為動視暴雪(Activision Blizzard)、亞馬遜(Amazon.com)及PayPal的混合體。

該公司三大業務包括：

以此為背景，不妨深入了解一下我認為前景不俗的經營模式。

寬闊的「護城河」 讓我們先看看一些冷冰冰的數字。以下是該公司各業務部門過去三年多的表現。

資料來源：SEA LIMITED遊戲=數碼娛樂。

上述數據顯示出驚人的增長，尤其是遊戲業務原本已有出色表現。然而，我將視頻遊戲視為現金流來源，用以支持電子商務及支付解決方案的增長，而非我個人投資的重心。這是因為電子遊戲的「護城河」較為狹窄。

簡單而言，「護城河」就是某種競爭優勢，足以阻止競爭對手搶走你的生意。若無護城河，你可能會成為自己成功的犧牲品。電子遊戲須要視乎能否生產出下一隻大熱遊戲，就如Sea Limited找到《Free Fire──我要活下去》一樣。但這並非我押注於該公司可持續生產的東西。

我真正感興趣的是電子商務及數字支付的發展趨勢。到目前為止，管理層對SeaMoney的業績仍然守口如瓶。根據我們所知，在第一季度，總支付金額超過10億美元。相比之下，拉丁美洲支付巨企MercadoLibre 於上一季處理了81億美元的支付，並有相若的人口總數及小型經濟規模。

然而，我們確實對電子商務有些了解：商品總交易量(GMV)是Shopee上售出的所有商品的價值，而訂單則不必多解釋。

資料來源：SEA LIMITED根據過往12個月GMV及訂單計算的複合年增長率(2020年第一季度與2018年第四季度比較)

由於Sea Limited在東南亞擁有最大的市場份額(特別是跨境銷售)，實際上已成為消費者的首選。上述趨勢清楚顯示這一點。

這衍生出兩條「護城河」：

財政穩健 迄今為止，Sea Limited仍未產生任何正數現金流或利潤。但這不要緊：該公司有33億美元的銀行存款及14億美元的適量債務。即使如此，有關債務是以優先可轉換票據的形式存在，這給予該公司一定的靈活性。

與此同時，中國巨企騰訊(OTC：TCEHY)擁有Sea Limited 25%的股份。換言之，如Sea Limited需要額外的現金，仍會有一張安全網。由於其主要電商競爭對手Lazada背後有阿里巴巴的支持，騰訊持有Sea Limited的股份至關重要。

Sea Limited的現金水平及騰訊的持股，降低了該公司現金短缺的風險。鑑於電子商務及支付領域的重大機遇(以及建立海上及陸地網絡所需的投資)，我對Sea的資產負債表及現金流量表感到滿意。

管理層亦大量持股 最後，我一向鍾情於由創始人經營的公司。Sea Limited的情況就是這樣。該公司是由Forrest Li在10多年前創立，他現在仍然是行政總裁。他與其他人士擁有37%的流通股股份，以及46%的投票權。

因此，當我們股東得到獎勵時，Sea Limited的管理層亦會得到獎勵；當股價下跌時，管理層亦與我們一起受到懲罰。長遠而言，我樂於知道我們利益一致。

要點看畢上文，你可能以為我計劃以Sea Limited為最重倉股票。但事實並非如此。我計劃買入足夠的Sea Limited股份，將佔投資組合的1%至2%左右。由於我才剛剛認識這隻股票，我需要更多時間來評估風險及監測結果。

你也應該如此。等候更佳價位增持股票並非甚麼可恥的事。

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