中美摩擦升級，人民幣成為反制美方的武器，離岸人民幣持續低企，且有破底傾向。人民幣貶值對出口股無往而不利，其中申洲國際(SEHK:2313)在海外產銷已有良好佈局，隨著各地經濟陸續結束停擺，前景可以重新睇好。
自今年3月11日離岸人民幣兌美元匯率失守7算後，離岸人民幣便從未回到7算以內水平，背後原因除了疫情下環球經濟疲弱外，觸發資金湧到美元避險外，更重要的是美國政府重新燃起新一波遏制中國的措施，如升級對華為的芯片出口限制；商務部將逾30間中國機構列入「實體清單」等，中美摩擦升級，於5月27日離岸人民幣匯價破7.19關口，曾經低見7.1964，創歷史新低。
要留意，人民銀行期間未有透過調整中間價釋放維穩訊號，可解讀為官方刻意容許人民幣貶值以反制美國。另外，美國總統特朗普就港區「國安法」高調表態之後，相信中美於香港問題上的妥協空間相當有限，更壞情況是中美再度無視貿易協議，人民幣進一步貶值的猜想便會更大。
事實上，今年以來新冠疫情疊加美國大選衍生的避險需求，美匯指數持續偏強，但人民幣兌歐元近期也持續向8算逼近，亦是2018年11月以來最弱，可見當前人民幣的弱勢較中美貿易戰時更甚。
1.跟隨內地經濟復甦 申洲是一間體育用品代工生產公司，去年總營業額近7成來自海外市場，因此人民幣貶值對其出口業務有助推高毛利率。值得留意的是，內地經濟在疫後復甦相對明確，如官方5月製造業PMI輕微回落至50.6的榮枯線之上；財新5月服務業PMI升至55，創10年新高；汽車工業協會也預估5月新車銷售按年增加11.7%。
申洲去年有31.5%收入是來自內地，也是單一最大收入貢獻市場，因此內地經濟復甦可視為公司復甦第一步。
2.海外設廠可避貿易風險 其次，申洲已在越南兩城市和柬埔寨均設立廠房，假如中美果真再爆貿戰，公司大可透過海外產能應對美國訂單，而內地廠房繼續生產出口歐日等主要市場的產品。因此公司在海外設廠顯然成功達到一石二鳥之效。既有助降低成本，也有助迴避中美貿易摩擦的風險。
3.歐洲體育活動恢復 此外，歐盟是申洲的第3大收入市場，佔去年總收入17.2%。歐洲疫情較內地滯後約兩個月，即其復甦估計也會內地慢約兩個月，而近日好消息是西甲足球聯賽、意甲足球聯賽，聯同英超足球聯賽都已公布賽季恢復時間表，有助刺激主打生產體育用品的申洲相關業務復甦。
結語 總括而言，早前因應疫情而削減的訂單對申洲今年業績料有相當影響，但有關消息已在早前股價反映，當前要關注的是環球經濟復甦情況，而人民幣貶值為公司業務加快復甦提供最強後盾。
編輯:Yan
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