新冠肺炎疫情之下，全球供應鏈中斷，從事製造業的難免受到不同程度衝擊。裕元集團(SEHK:551)不例外，首季業績由盈轉虧。然而，下半年情況似乎毋需過於悲觀。
裕元截至3月底止首季營業收入19.69億美元，按年下跌20.5%。毛利減少33.4%，至4.15億美元。期內虧損5,628萬美元，惟去年同期賺7,549萬美元。
製造業務未見底 業績差主因疫情令供應鏈中斷，部分原材料出現短缺，加上部分地區的生產設施停擺，令出貨延遲所致。期內出貨鞋履雙數量減少12.5%，不過，主要客戶未有壓價情況，加上有新產品推出及產品組合改善，帶動平均售價提升4.1%。首季製造業務之總營業收入減少9.6%，至12.61億美元；毛利率收窄2.5個百分點，至15.7%。由於3月往後，疫情在歐美地區持續蔓延，第2季製造業務仍不表樂觀，大有可能較首季更差。
零售業務率先反彈 零售業務方面，來自附屬寶勝國際(SEHK:3813)之應佔營業收入減少27.5%，至7.08億美元。主因農曆新年至3月中旬，內地店舖暫時停業。至於業務毛利率亦收窄3.2個百分點，至30.7%。但隨著內地疫情自3月開始受控，情況近月已漸見改善，加上中央銳意推動內需刺激消費，銷售有望於第3季回復去年同期水平。
結語: 強勢反彈可期 更值得看好原因是，歐美自6月開始，對封鎖限制逐步放寬，希望盡快重啓經濟，消費力重現將帶動運動鞋需求重上正軌；集團管理層亦做定兩手準備，今年製造業務的資本開支將削減一半，即減省1.4億美元，充分做足現金流管理，故下半年情況毋需看得太淡。
再者，過去6個月來，股價已累積下跌約45%，曾經一度失守10元關口，跌至2008年以來新低。除非認為運動鞋市場復甦遙遙無期，否則作為全球行業龍頭，強勢反彈只是時間問題。
編輯:Yan
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本文所提供的信息僅供一般參考之用，並不構成任何個人化的投資勸誘或建議。作者Raymond Lo沒持有以上提及的股票。The Motley Fool Hong Kong Limited(www.fool.hk) 2020
