友邦 (SEHK:1299)喜迎新CEO上場，某程度上標誌着公司將進入另一階段。雖然新冠肺炎為友邦業務帶來了負面影響，但只會是短暫，無損公司未來。我們藉此機會來更新一下友邦的投資前景評估。
舊東家平保股價3年累升125% 新任行政總裁李源祥，加入友邦之前曾在中國平安 (SEHK:2318)工作15年，2018年晉升為聯席首席執行官，被視為集團的「冧把Two」。今次「空降」友邦，按照傳統職場倫理，代表集團正步入另一策略性階段；很明顯地，友邦是要在內地市場大展拳腳。
一則關於李源祥的軼事，投資者也許會覺得格外有趣。話說2016年李源祥曾公開表示中國平安市值被低估，股價完全未能反映集團的真正價值；自此之後，中國平安股價已累升125.3%。
友邦未來也會一樣嗎？CEO當然不能單打獨鬥，也要看團隊，但以李源祥的履歷，既有紮實的中國經驗，亦有一定的國際觀，按牌面絕對是能帶領友邦進入另一紀元的CEO；董事局這次的人選，也確認了友邦開發內地市場的決心和野心。
股價跌幅已反映新冠病毒對新業務的影響 友邦股價自2020年初至今下跌了約13%，市值不見了1400億港元，主要原因是新冠病毒嚴重影響香港及內地的新業務。內地遊客來港買保險，本是友邦香港新業務的重要支柱，有估佔比超過一半，如今基本上完全報銷；中國業務，又因為居家隔離等防疫措施，面對面銷售活動停擺，新業務亦大受影響。根據友邦2020年第1季的業績報告，新業務價值下跌27%至8.41億美元，就是受累於中港新業務，把其他地區的新業務增長都食掉了。
然而，這些負面因素，大致已在友邦現時的估值反映出來了；友邦在內地新業務理應過了最壞時刻，而亞洲新業務升勢一直穩定，友邦股價在年內應一定的上升空間。
友邦基礎因素沒大改變 市場過度聚焦在友邦新業務增長率，造成股價短期波動；也難怪，這除了是保險股的常態，亦是友邦近年自我推銷的重點主題，食得鹹魚抵得渴。
其實，在新業務以外，穩定的保費和投資收入，亦是相當重要的業績指標。而於這，友邦管理層大派定心丸，表示在香港業務有97%保單都是以美元交易，所以順理成章投資在美國政府及公司債券，對香港市場敞口較少，反映整體資產組合穩健。
另一大關鍵，是疫情對友邦在內地的擴張計劃，實際影響有多大。友邦在中國的附屬公司即將完成設立程序，可以申請省級牌照，並預期每12個月可獲發兩個牌照；另外線上招聘代理進度不錯，樂觀預期今年中國新業務價值會有理想增幅。
投資結語 隨着中港及亞洲其他地區之疫情逐漸穩定，友邦經營有望快速回復正常，長線仍具可觀投資價值。
延伸閱讀
- 投資者為甚麼不應拿中國平安與友邦保險作比較？
- 值得買入並一直持有的三隻環球收息增長股
- 友邦保險經歷低谷是為跳得更高
- 中國平安股價為何能帶來驚喜？
- 必須收藏的月供股票投資組合：進取派VS穩健派
The Motley Fool Hong Kong Limited(www.fool.hk) 2020
