智通財經APP獲悉,國泰君安證券發表研究報告,予中航科工(02357)“買入”投資評級,目標價4.60港元。
國泰君安證券表示,由於國防預算與裝備支出穩步增長,軍機採購有望提速。同時,中航科工將繼續受惠於中航工業持續進行的資產整合。作爲中航工業唯一一家直接持有的海外上市控股公司,國泰君安證券表示,在收購中航直升機,並與洪都航空資產置換之後,中航科工有望吸收中航工業的更多核心資產,因爲中航工業有意對更大範圍內的軍工資產進行證券化,這些資產曾一度被認爲機密性過高而不適合證券化。
此外, 國泰君安證券分別給出對中航科工2020至2022年的每股盈利預期爲0.250 元/0.308 元/0.363元人民幣。直升機和教練機光明的銷售前景和交付提速預計將支撐整機分部的收入增長。 國泰君安證券預計,2020年中航電子的毛利率將因出售陝西寶成而同比上升,並因此提升零部件分部的毛利率。
國泰君安證券又稱,根據在21.8%的H/A股折讓和20%的多元化折讓下的分部加總估值法,中航科工仍被低估,因爲其較其A股上市子公司的總應占市場價值的折讓處於高位,且其基於市盈率和市淨率的估值均具有吸引力,因此該行的目標價對應16.8倍/13.6倍/11.5倍的2020-2022年市盈率和1.3倍的2020年市淨率。