對Arista Networks(NYSE:ANET)來說，2020年可謂無風無浪，新冠病毒大流行亦沒有改變這點。如預期所料，第一季銷售按年下降，第二季表現可能與第一季類似，而今年餘下時間的整體前景將難有突破。
雖然全球轉型至數碼優先營運模式，短期內不一定有利Arista，多間公司仍然希望降低成本，但具有實力的網絡科技供應商，其長遠前景未有受到影響。
第一季如預期所料 表現欠佳 Arista Networks在2020年第一季的收益為5.23億美元，為數月前預測的低位，按年下跌12%。經調整淨盈利為1.62億美元（跌14%），而經調整每股盈利跌13%，稍稍受惠於Arista正進行的股票回購計劃。
因此，即使出現週期性銷售低迷，公司仍有能力實現高利潤。自由現金流（即基本盈利能力，以收益減現金營運和資本開支計算）為1.92億美元，利潤率則為36.7%，數字令人艷羨。
Arista表示，本季度數宗新增百萬美元以上的企業交易有進展，但在危機期間，許多公司需暫時縮減開支。具體業務詳情下，Arista開始提供部分銷售客戶類型的詳情。第一季，雲端巨企（如亞馬遜AWS和微軟等公共 雲端運算巨企）佔收益40%、企業和金融服務公司佔35%、服務和專業雲端供應商佔25%。
雖然難以提供全年預測，但Arista留意到雲端巨企的開支在去年底大致持平，而其他業務的弱勢，抵銷了最大客戶的相對動力。供應鏈受限制一直為問題之一，由於部分工廠停工，Arista難以準時交付最受歡迎的硬件。這可能導致收益較2019年有所減少，管理層表示，數字應與2018年相若。作為參考，2019年全年收益為24.1億美元，2018年則為21.5億美元。
「Cognitive Campus」升級週期剛剛開始 2019年夏季，Arista推出Cognitive Campus產品系列的硬件和支援軟件。過去十年，建設大規模公共雲端運算基礎設施的形勢大好，有利公司發展。現時此頂業務已發展成熟，重心將轉移至需要更新的組織特定網絡之上。
許多公司仍然依賴20至30年前的傳統硬件架構，即類似一個塞滿數據機和電線的櫃子（有時是辦公室櫃子）。可以說，自互聯網誕生以來，科技迎來了眾多變化。網絡速度更快只是其中一部分。Arista率先把新一代硬件與軟件基礎架構配對，使網絡營運商能夠更深入了解流量趨勢，以及管理流量的工具。這個行業規模巨大，而且需要改革，Cognitive Campus雲端科技推出接近一週年，Arista表示即將達到全年銷售目標1億美元。
我認為新業務表現相當不錯。雖然如此，新服務套件只佔Arista整體業務一小部分，但這是Arista再次錄得股東一直喜見的雙位數增長率的關鍵。行政總裁Jayshree Ullal解釋：
我們滿意增長動力，在發展這方面的業務時，必須保持耐性。我們花了超過七年時間，才能把雲端業務發展至價值5億美元，我們認為企業前景需要時間實現，尤其是在目前受COVID-19困擾的時期。我們才剛剛開始為期5至7年計劃的第一年，希望改變30年來的傳統及業內現況。
我樂意保持耐性。幾乎可以肯定，2020年將會相當艱難，但長遠前景才是關鍵。與此同時，這間小型網絡科技公司卻表現傑出。截至3月底，賬面現金、等價物和短期投資價值26.4億美元，而且沒有債務。在Arista產生的高利潤率配合下，公司計劃將在未來數年繼續伺機回購股票 。與許多企業被迫暫停股票回購形成鮮明對比。
回購活動未來應該有可觀回報。全球逐步邁向數碼化，市場需要一些科技升級。隨著未來前景更見明確，預期冠狀病毒將迫使許多企業重新評估營運模型，恢復在Arista產品的巨大開支。Arista目前估值為過去12個月自由現金流的17.4倍，我認為具有長遠投資價值。
延伸閱讀
- 產品悄悄走入您生活的3隻科技股
- 現時就可平價入貨的三隻優質股
- 忘記微軟吧！Arista Networks才是更好的雲端股
亞馬遜附屬公司 Whole Foods Market 行政總裁 John Mackey 是 The Motley Fool 董事會成員。
微軟附屬公司領英員工 Teresa Kersten 是 The Motley Fool 董事會成員。
The Motley Fool Hong Kong Limited(www.fool.hk) 2020
