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市場是短暫反彈還是持續復甦?

發布 2020-6-1 下午10:23
市場是短暫反彈還是持續復甦?

智通財經APP獲悉,截至5月28日盤中,標普500指數自3月下旬低點以來已反彈35.7%,是歷年來最大幅度的一次。投資者對自3月下旬以來的反彈是真正的復甦還是短暫的反彈存在分歧。

這個市場反彈是“死貓反彈”(也稱爲“熊市反彈”),還是持續的復甦?如果是死貓反彈,那這是有史以來最高的死貓反彈。

就背景而言,上一個最大的熊市反彈是在金融危機期間,當時標普500指數反彈了27.4%。

來源: Ryan Detrick/LPL Research

技術專家John Jagerson和Wade Hansen表示,當標普500指數在3月23日觸及低點並開始反彈時,全球各地的交易員都在想,這一舉動是新一輪看漲趨勢的開始,還是隻是“死貓反彈”——股市會小幅上漲,讓所有人的希望都上升,然後右轉,恢復下跌趨勢。

他們表示,已經得到證實的是,過去兩個月我們經歷的牛市反彈並不是“死貓反彈”,但股市可能還會繼續走高多久?這纔是真正重要的問題。

而不管你怎麼稱呼3月下旬以來的市場暴漲,現在更緊迫的問題是“下一步會是什麼?”

兩個行業判斷市場走向何方:非必需消費品和消費必需品

技術專家John和Wade在他們的時事通訊中結合了基本面和技術分析,以及歷史市場數據,即使在大幅波動的時期,也能爲交易選擇帶來利潤。

作爲其中的一部分,它們跟蹤各種宏觀經濟指標。幫助他們判斷看漲情緒是否正在增強或開始減弱的指標是兩個行業:非必需消費品和主要消費品。

“非必需消費品”代表亞馬遜(AMZN.US)和家得寶(HD.US)等公司。當消費者有多餘的錢可花時,這些公司會做得更好,並相信他們的財務前景將繼續強勁。

“消費必需品”代表寶潔(PG.US)和沃爾瑪(WMT.US)等公司。即使在經濟衰退期間,這些公司也往往表現良好。這是因爲儘管經濟不景氣,人們仍然需要購買基本生活用品(洗髮水、牙膏)。

John and Wade解釋道,在整個商業週期中的某些時候,這些行業的表現往往會好於大盤:

當經濟正從緊縮階段向擴張階段轉變時,非必需消費品類股票通常開始在商業週期底部附近跑贏大盤。

當經濟從擴張階段轉向收縮階段時,消費必需品類股通常會在商業週期頂部附近開始跑贏大盤。

進行此比較的最簡方法是創建非必需消費品的精選行業SPDR基金(XLY)和消費必需品精選的行業SPDR基金(XLP)的相對強度圖表。當XLY/XLP的相對強度圖走高時,它告訴你XLY的表現優於XLP,標普500指數可能會表現良好。反之,則表明標普面臨看跌壓力。

如圖2XLY/XLP相對強度圖表所示,標普500指數在3月23日觸及低點後,市場情緒發生了非常劇烈的變化。

圖表2:XLY/XLP日相對強度圖,來源: TradingView

市場人氣的看漲回升是迅速而戲劇性的。或許最令人鼓舞的是,XLY/XLP的看漲趨勢似乎正在加速。我們進入夏季後期待XLY/XLP圖表繼續走高。

John和Wade表示,在這個高失業率和悲觀的消費者情緒時期,這個方法特別有用。

John和Wade的第二個看漲指標

在衡量交易者情緒時,大多數投資者傾向於將重點放在CBOE標準普爾500波動率指數VIX上。它是對未來30天標普500期權價格預期波動的衡量。

但是我們也可以看30天以上。當交易者想要長期展望時,他們可以參考CBOE 標普500指數3個月波動率指數-VIX3M。

顧名思義,這是對標普500期權在三個月時間內的預期波動性的度量。

由於這些波動率指數衡量的是價格波動,交易員認爲標準普爾500指數可能會在測量的時間範圍內波動,因此VIX3M的價值通常高於VIX的價值。

畢竟,如果你給市場三個月的時間,像VIX3M指數,而不是僅僅一個月的時間,像VIX指數,它有更大的機會作出更大的變動。

有趣的是,有時候交易者會爲短期內的價格做出更大的波動,而不是長期內,因爲他們擔心市場即將下跌。 這會將VIX的值推高到高於VIX3M的值。

爲了檢驗這種關係,John和Wade創建了一個索引的相對強度圖,用VIX的值除以VIX3M的值。

大多數情況下,此圖表的值將小於“ 1”。這是因爲VIX的值通常小於VIX3M的值。

但是在恐懼和市場動盪時期,該讀數將大於“ 1”,因爲交易員對接下來的30天比三個月前更擔心。

那麼,當前市場在哪?

圖表3:VIX/VIX3M日相對強度圖,來源: TradingView

根據John和Wade創建的相對強度圖,在2月28日飆升至近期高點1.3之後,VIX / VIX3M再次跌至1以下。該圖表的跌幅沒有達到2019年底的低點,但趨勢正在下降。

大家會回想起三月初持續升高的水平。肯定會有更多的短期波動被計入市場,但正如我們當時指出的那樣,如此高的波動難以維持。

VIX / VIX3M的最新讀數告訴我們,交易員的情緒越來越看漲。交易員越來越擔心我們在短期內可能會遇到急劇的看跌回調。

John和Wade最喜歡的兩項指標表明,在不久的將來可能會獲得更多收益。更重要的是,在市場仍處於反彈模式的今天,我們如何應對市場。

回到John和Wade的兩項指標:通過圖2中XLY / XLP相對強度圖的上升趨勢和圖3中VIX / VIX3M相對強度圖的下降趨勢,我們可以看到交易者的情緒目前絕對看漲。這告訴我們,如果標普500指數能夠收於3000以上,它就有很大的機會攀升至下一個阻力位3130(見圖4)。截至發稿,標普500指數已達3044.31。

圖4:標準普爾500指數日線圖,來源: TradingView

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