作爲光學“新秀”，瑞聲科技(02018)近年光學業務的發展十分迅猛，2019年高達94%的營收增速，是舜宇的2倍、大立光的4倍多，僅一年左右時間就躋身全球鏡頭供應商前三。
2020年第一季度，在產能和效率受到疫情嚴重影響下，瑞聲科技光學業務收入依然逆勢同比大增61.7%，毛利率進一步改善，其管理層還明確表示，“受疫情影響，Q1光學業績並不能完全反映出我們產能的擴張”。
智通財經APP認爲，隨着光學業務的快速增長，尤其是獨家WLG玻塑混合鏡頭即將開始量產，瑞聲科技已初步完成戰略轉型，迎來價值重估。
全球光學研發製造佈局初步完成
2019年9月26日，在重慶簽署瑞聲科技智能製造產業園投資協議時，瑞聲科技管理層首次對外表示，將規模體量更大的光學業務確定爲未來戰略佈局方向和業務核心增長點，並將依託WLG晶圓級玻璃技術，瞄準高端光學鏡頭的高速發展和市場需求。
經智通財經APP梳理，目前瑞聲科技已在芬蘭、丹麥、捷克、日本、新加坡、江蘇常州及蘇州、廣西南寧、廣東深圳、重慶兩江新區等10個地區，初步完成了全球範圍內的光學研發和製造佈局。
瑞聲科技在光學領域的急速擴張，源於全球龐大的市場需求。5G時代，消費者對高質量拍照、錄像的需求日益增加。2011年到2015年間，智能手機開始具備拍照功能，2015年-2017年升級爲雙攝，目前三攝及四攝持續滲透，未來智能手機將普遍添加TOF、超廣角、微距、景深和視頻專用等攝像頭。Yole數據顯示，2024年全球攝像頭模組市場規模預測將達到457億美元。
光學業務營收連續5個季度增長
公開資料顯示，瑞聲科技在光學領域已經有超過十年的技術佈局，目前掌握了3000多項核心專利，這也是瑞聲科技近年來光學業務取得突飛猛進的關鍵。
據瑞聲科技2020年一季度業績報告顯示，其光學業務已如期滲透至主要智能手機客戶，實現營業收入2.45億元，同比增長61.7%。單從營業收入增速來看，該業務從2019年開始已經連續5個季度實現正增長，同比增速分別爲71.7%、74.1%、80.2%、150%和61.70%，展現出強大的發展勢頭和潛力，也成爲瑞聲科技成長性最高的業務。
業務體量急速壯大的同時，瑞聲科技光學產品的規格也在不斷提升。目前，其塑膠鏡頭已經打入主流安卓系客戶，4P鏡頭和5P鏡頭技術實現規模化量產，6P鏡頭也已開始量產並交付。截至2020年一季度末，塑膠鏡頭的平均出貨量已經達到6000萬/月，穩居全球鏡頭供應商前三位。
今年單月出貨量有望超過大立光
舜宇光學和臺灣大立光在手機攝像頭鏡頭出貨量上，一直佔據冠軍和亞軍的位置。根據市場數據顯示，2020年2月，舜宇光學的手機鏡頭出貨量爲9649萬件/月(4月最新數據爲1.11億件/月)，臺灣大立光2月的手機鏡頭出貨量約爲9200萬/月。不過，隨着瑞聲科技出貨量的快速增加，這種格局很可能將會被改寫。
據瑞聲科技管理層透露，預計從2020年7月份開始，塑膠鏡頭的月出貨量將超1億。更高規格的7P鏡頭將於2020年第三季度實現量產，未來將進一步加快長焦、廣角、小頭、主攝、TOF深感鏡頭等產品的開發，逐步實現64M、108M甚至更高像素的解析度水平。
與此同時，瑞聲科技的光學業務在規模化生產的過程中不斷積累經驗，盈利能力明顯提高。據瑞聲科技管理層預計，其光學鏡頭毛利率Q2就可以達到30%，預計6月有望達到40%的水平。隨着效率和良率的提升，有信心未來突破40%。智通財經APP瞭解到，這一毛利水平已經與同業的舜宇光學相當，不過與龍頭大立光的70%還有一定增長空間。
憑藉WLG技術引領手機光學變革
如果說塑膠鏡頭是瑞聲科技快速追趕老牌光學企業的關鍵，那麼玻塑混合鏡頭風口的來臨，則讓瑞聲科技有望憑藉WLG晶圓級玻璃技術，引領未來手機光學鏡頭的變革。
目前，傳統的塑料鏡頭雖然仍是市場首選，但性能的天花板已經出現。一般而言，塑料鏡頭中的塑料鏡片數量越多，光線過濾、成像和色彩還原的效果越好。所以塑料鏡頭鏡片數目也從5P逐漸增加到了6P、7P，甚至是8P。不過鏡片的數量提升使得鏡頭的設計難度增加，降低了良品率，讓塑料鏡頭在升級的道路上越走越窄。
與此同時，面對用戶越來越高的成像追求，塑料鏡頭在透光率、折射率、成像清晰度等問題越來越突出，無法很好支撐64MP以及1億以上的超高像素，拍照時會經常出現“僞像”，即“邊緣畫質變差”和“眩光、鬼影”等，鏡頭的凸起厚度也越來越厚。
相比之下，玻璃鏡片更輕薄，擁有更好的透光性、更高的折射率、更強的穩定性，可以大大減少“僞像”的出現頻率。但是在當前工藝技術和良品率限制下，玻璃鏡片無法被廣泛使用，只能是採用玻璃鏡片+塑料鏡片的 “玻塑混合鏡頭”方案“曲線救國”。事實上，1G玻璃鏡片的效果，已可以爲用戶的拍照體驗帶來質的改善。
從整個行業來看，目前全球具有玻璃鏡片技術的廠商主要有大立光、舜宇光學、HOYA、聯創光學和瑞聲科技。而瑞聲科技是全球唯一掌握了晶圓級玻璃鏡片(WLG)量產技術的企業，其生產效率是傳統技術的數十倍。此外，在鏡片結構方面，傳統技術生產的玻璃鏡片受模具限制，只能生產固定的形狀，而WLG技術生產的玻璃鏡片形狀不受限，可以生產多種異形鏡片，匹配度、精度更高。瑞聲科技憑藉以上優勢，或將成爲玻塑混合鏡頭風口上的最大受惠者。
據瑞聲科技透露，晶圓級WLG產品已完成48M、64M、108M及潛望G+P的開發認證，生產準備工作正在積極進行中，計劃2020年度產出3000萬隻晶圓級玻璃鏡片，未來將在客戶對該技術的逐步認可下加快量產應用。
研發“下一代”光學傳動技術
手機鏡頭及鏡片數量的不斷增加，對光學的傳動能力要求也越來越高。VCM音圈馬達是手機鏡頭的內部驅動裝置，具有高靈敏度、體積小、質量輕、力性好等優點，可實現手機自動對焦、變焦、以及防抖功能。
光學傳動系統的好壞，直接決定了手機的成像質量，瑞聲科技在這一領域積累了十餘年的經驗，擁有高度定製的研發、生產平臺和自動化設備，具備強大的裝配工藝能力，結合自主研發的配套算法，在一體化及產品性能方面具備更大優勢。
此外，智通財經APP瞭解到，目前瑞聲科技已研發出SMA記憶合金光學傳動技術，相比傳統技術結構更爲簡單，信號處理的精度更高、可靠性更強，有望替代VCM音圈馬達成爲光學傳動的未來發展趨勢。
加快模組產能搭建 光學收入目標千億
除手機鏡頭外，瑞聲科技攝像頭模組產能搭建工作也在進行中，超廣角、微距、主攝等攝像頭模組已導入客戶，5月底開始量產，其中48M模組預計在2020年第三季度量產。
據智通財經APP瞭解，攝像頭模組由數個鏡片、VCM音圈馬達、間隔環、圖像傳感器等組成,整個光學產業鏈中，圖像傳感器價值體量最大，其次就是鏡頭。截止2019年,瑞聲科技已完成攝像頭模組項目的投資佈局。總投資6億美元的瑞聲科技攝像頭模組項目，已在常州高新區綜合保稅區內奠基。與此同時，瑞聲科技與南寧經開區簽署協議，將投資50億元在南寧新建攝像頭模組產業項目;與深圳市坪山區政府簽署戰略合作框架協議，擬投資70億元在坪山建設高端精密光學攝像頭模組研發製造項目。
進軍模組行業與瑞聲科技本身垂直一體化的整合能力高度相關。從上游原材料、零件製造到下游產品的生產、組裝，瑞聲科技光學產品大部分工序可內部完成，包括光學模具、鏡片、傳動系統、傳感器及相關芯片、軟件算法等，具備全套光學產業鏈高度自動化和垂直整合的優勢，能夠快速適應不斷變化的客戶需求，具備巨大的成本優勢。
據瑞聲科技透露，未來集團將進一步實現除CMOS外全部零部件自制，建立更高的垂直整合能力，覆蓋各客戶中高端機型，進一步提升光學業務的附加值，並持續擴大公司在光學領域的優勢地位，中長期實現1000億目標。