小米集團－Ｗ (HK:1810)是中國智能手機品牌龍頭之一，業務版圖持續擴張至海外市場。近期在染藍憧憬的推動下股價表現強勢，新冠肺炎帶來經濟陰霾，但小米在疫境持續擴張。
小米在首季面臨眾多不利因素影響，疫情令實體銷售渠道受挫，加上消費意欲普遍不振，手機升級需求或受累。然而，小米表現穩定。
小米首季總收入按年增加13.6%，毛利更錄得44.9%同比增長，反映銷售表現穩定之餘，高邊際產品貢獻有所上升。期內利潤雖然下跌32.3%，但若撇除非經常性項目影響，經調整淨利潤仍有10.6%增幅，似乎疫情對小米營運模式的打擊有限。
首季手機出貨量全球第一 小米表示：「面對疫情，我們用穩健的業務表現驗證了在不同的市場環境下，我們的商業模式都能持續為用戶帶來價值。」
疫情拖累全球手機市場表現，但小米首季出貨量同比增速卻是全球五大廠商第一，集團在全球智能手機出貨量的市佔率更升至11.1%。
至於IoT及生活消費產品業務營業額亦增長7.8%。穩定的疫市增長表現可以歸因於小米的親民定價策略，疫情不確定性對大眾產品影響較高定價產品為低。
互聯網業務疫市增長 小米重點開拓的互聯網服務更展示出強勁防守力，收入按年增加38.6%至59億元人民幣。疫情刺激在家娛的樂需求，小米互聯網服務的用戶活躍度及使用時長有所增加，MIUI月活躍用戶數錄得26.7%增幅，廣告收入按年升16.6%，遊戲收入大增80.5%，電視互聯網服務以及境外互聯網服務等業務更錄得71.5%增長。小米過去以親民定價產品所建立的龐大生態用戶在疫市中鋒芒畢露。
業務模式適應力強 在疫情之中，小米仍然保持增長，可見業務模式適應力強，而小米長線增長同樣值得期待。
業務持續受惠市場消費升級。小米以廉價機起家，近年卻推出不少相對高定價產品，如小米10及小米10 Pro，智能手機分部的首季平均售價按年提升7.2%，反映高定價產品貢獻增加。
高毛利的互聯網業務貢獻增加。期內受惠疫情推動，互聯網業務錄顯著增長，收入貢獻提升約2個百分點至11.9%。互聯網業務首季毛利率57.1%，遠較智能手機的8.1%及IoT產品的13.4%為高，互聯網生態擴大可優化小米的長線盈利能力。
結語 小米在疫情中展示出強勁的適應力，業務逆勢增長。展望長線，高定價智能手機產品，以及互聯網業務料可持續強化小米業務表現。小米近日已重拾升勢，只是因為香港國安法令大市下跌跟隨調整，但這或許是買入機會。
編輯:Yan
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