全國人大會議審議港版國安法草案觸發市場悲觀情緒，移民查詢個案急增，連防守力穩強的民生商場REIT也面臨沽壓。散戶投資而言，分散風險的重要性再提升，與香港發展模式相近的新加坡是可行選擇。新加坡的商場REIT——CapitaMall Trust（SGX：C38U）會是香港的置富產業信託（SEHK：778）的替代選擇嗎？
經濟發展模式相近 無論是城市基建，還是經濟模式，新加坡與香港有不少相似之處。兩個地方所擁有的天然資源有限，均屬於外向型經濟，外資企業經貿活動是重要經濟增長引擎。此外，香港及新加坡均擁有成熟的交通網絡，香港有MTR，新加坡有MRT，為居民帶來便利，更是旅遊業發展的重要動力。
置富經營民生商場 置富向來備受股息投資者歡迎，基金所擁有的16項物業多處於住宅密集地區，可受惠於成熟的社區消費力，例如置富第一城、＋WOO嘉湖、馬鞍山廣場。截至去年底，置富的物業組合超過50%出租面積為向區內居民提供服務的租戶，包括餐飲、教育、超市等。日常社區消費需求有著剛性，租戶生意表現穩定，變相可加強置富物業組合的防守力。
圖：置富信託旗下物業組合的租戶行業分佈:
資料來源：置富產業信託公司網站；數據以2019年底出租面積計算。
CapitaMall定位全面 CapitaMall與置富的相似之處在於基金同樣以商場物業為核心。基金目前擁有15個零售物業項目，但論物業定位，CapitaMall組合包括多項以娛樂性消費為主的商場，如Bugis Junction、Raffles City Singapore等熱門消費點。這些物業的目標顧客群並不只專注於本地社區消費者，旅客亦是重要群組。截至2018年底，物業組合的總租金收入有約31%源自餐飲業；約24%來自服裝、美容化妝品相關租戶。
圖：CapitaMall旗下物業在新加坡分佈：
資料來源：CapitaMall公司網頁
海外資產值得關注 論物業防守力，CapitaMall旗下商場租戶表現較容易受消費氣氛及旅遊產業發展影響，防守力未必比得上以本地民生消費為核心的置富。然而，香港再度陷入不穩局勢的風險在國安法草案下可能增加，CapitaMall算得上是新加坡規模最大的商場REIT，內置風險分散功能之餘，更可減低香港不穩局勢對本地投資組合的影響，值得有意分散投資海外資產的投資者關注。
結語 論組合防守力，CapitaMall不及置富信託，但由分散投資角度來看，CapitaMall仍是值得考慮的選擇。
編輯：Yan
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