智通財經APP獲悉，第一上海證券首予愛帝宮(00286)“買入”評級，目標價0.80港元。
第一上海證券考慮到愛帝宮爲首家母嬰健康行業上市公司，且擁有較強抗週期能力，採用 DCF 估值法，假設 WACC 爲 10%，永續增長率爲 1%，綜合月子中心擴張計劃，測算得出合理估值爲 31 億港幣，目標價 0.80 港元，對應 2020 年 25 倍市盈率，較現價有 92.7%上升空間。
第一上海證券表示，愛帝宮正處行業高速增長期。考慮到目前國內月子中心市場滲透率僅達 5%左右，處於行業高速發展初期，2019-2025 年中高端月子中心市場複合增速有望達 23.9%，預計 2025 年月子中心市場規模有望突破 280 億元。
據悉，2019 年深圳愛帝宮實現高速增長，營收同比增長高達 52%至 6.58 億港元，淨利潤同比增長高達58%至 1.05 億港元；2016-2019 年收入及淨利潤複合增長分別高達62.3%及92.8%。
第一上海證券還稱，愛帝宮目前在深圳月子中心市佔率第一，品牌優勢明顯。作爲早期立足於深圳最優月子中心市場的企業之一，愛帝宮憑藉優秀口碑及高質量服務穩居國內市場領先地位，佔全國市場份額的 4.3%，佔深圳月子中心市場份額的 31.0%，領先後者17.6pp，且剩餘排名前四機構合計僅佔市場 23.1%，品牌優勢明顯，隨着市場滲透率的穩步上升，有望實現高速增長。
第一上海證券表示，愛帝宮的高度標準化運營體系加速其門店擴張，有望持續快速成長。據瞭解，公司擁有專業培訓團隊及完善的培訓體系，已建立 9 大月子照護服務體系，涵蓋 1300 餘項操作要點，高標準化運營體系加速月子中心擴張速度，成功實現門店異地快速複製，有望維持行業領先地位。
此外，第一上海證券表示，愛帝宮平均單房年盈利持續上升，預付費模式造就強勁現金流：公司平均單房盈利持續穩步上升，2019 年平均單房年盈利同比上升 14.0%至 24.10 萬港元，淨資產收益率高達 38.6%。
第一上海證券認爲，該公司未來盈利水平有望維持高增長態勢。除此，公司月子中心服務需提前 3–6 個月預訂並支付 30%的合同訂金，且入住當天付全款，預付費模式造就公司強勁現金流，將保障擴張計劃順利進行。