冠狀病毒危機對金融業的打擊尤為嚴重。房地產投資信託基金(REITs)一概受到影響，銀行股亦然。交易所股票一直是亮點所在，其信用風險最小。
Cboe Global Markets (NYSEMKT：CBOE)設有芝加哥期權交易所(Chicago Board Options Exchange)，這是美國首屈一指的期權交易所，負責標普500指數(SPX)期權交易及波幅指數(VIX)產品。CBOE還包括Better Alternative Trading System (BATS)交易所，該交易所經營現金股票及期貨買賣。
波幅增加、每股盈利上升及電子交易 CBOE Global Markets最近公佈了第一季度業績。每股盈利增長67%至1.42美元。純利增長28%至3.58億美元，EBITDA增長44%至2.65億美元。
波幅增加促進交易收入增長，一般而言，波幅鼓勵投資者以衍生工具管理風險。期權純利增長36%至1.89億美元。該公司的市場份額增至38.3%，上年同期為36.8%。股票交易收入增長14%至8,700萬美元，期貨交易收入增長36%至4,010萬美元。
在本季度，CBOE Global Markets關閉了實物期權交易大廳，轉而進行100%的電子交易。在美國證券交易委員會的幫助下，該交易所能夠在兩日內完成此任務。為了協助此過程，CBOE動用額外資源來支援其自有訂單管理及交易系統Silexx。此外，該公司向場內交易許可證持有人免費提供Silexx，以支持是次過渡。CBOE希望在6月1日之前重新開放大廳，前提是健康風險在控制範圍之內。
經過3月急劇波動，4月重歸平淡 第一季是市場較為波動的時期，波幅是期權交易員的佳音。在3月份，我們注意到由股票以至利率及大宗商品，各種資產類別均大幅波動。經過3月份的大波幅後，4月份的節奏有所放緩。在業績電話會議上，CBOE行政總裁Edward Tilley論述當前的交易環境：
一如以往，在極端的市場不確定性中，投資者紛紛到CBOE借助SPX及VIX期權以及VIX期貨來渡過市場動盪期。這在2020年第一季度表現得淋漓盡致，指數期權及波幅指數期貨分別同比增長43%及44%，原因是投資者在隨後的市場拋售潮重新進行對沖並將其貨幣化。在我們的自有產品中，第一季度交易量上升，到4月份交易量則出現回落。
波幅指數資產暴跌 換句話說，在3月份市場極度波動期間，投資者降低了風險，然後用4月份的時間來評估市場的趨向。該公司預計，隨著投資者開始重建持倉，未來幾個月的交易量可能會起伏不定。活動下跌的原因之一是，許多圍繞波幅指數的交易所買賣產品管理的資產大幅下挫。Tilley稱，現時波幅指數產品管理的資產約為出現危機前的10%。這在很大程度上是因為那些用波幅指數期權對沖投資項目的基金，選擇在到期時套現並轉倉。換句話說，這些產品發揮了其原定作用。
雖然交易所將經歷交易量的升跌，但一般而言，此類股票可受惠於市況動盪；銀行及房地產投資信託基金等其他金融股則不會。我們看到擁有紐約證券交易所(New York Stock Exchange)的洲際交易所(InterContinental Exchange)及經營大宗商品期貨及期權交易所的CME Group亦有類似的強勁表現。CBOE市盈率為2020年預計盈利的21倍，股息率為1.35%。如果你正在尋找一隻信用風險低於銀行股或房地產投資信託基金的金融股，CBOE Global Markets或許是投資者靜待風暴結束的佳選。
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本文所提供的信息僅供一般參考之用，並不構成任何個人化的投資勸誘或建議。作者沒持有以上提及的股票。The Motley Fool Hong Kong Limited(www.fool.hk) 2020
