這家電子商務公司提早就新冠肺炎作出應對，又一季錄得強勁業績。
在新冠病毒仍只被大部分人當作潛在威脅的時候，Etsy (NASDAQ:ETSY)因能提早作出應對而在2020年第一季度表現得特別出色。這家出售手工藝品的網上商城在1月已成立了新冠肺炎專責小組，並在2月開始測試在家工作的能力。結合緊接激增的網上消費，使該公司在面對逆境時仍能獲得不俗的表現。
本年至今，該股漲近80%，遠不及筆者曾在3月說過的價值，而當時是市場暴跌得最嚴重的時候。儘管如此，在發表第一季度出色的業績報告後，這個電子商務翹楚已成為值得買入的穩健長線之選。
應對2020年的可怕開端 可以肯定的是，新冠肺炎對任何人都不是一場「赢局」。雖然包括Etsy在內，很多電子業務的服務需求均有所增長，但數以千計的生命直接被病毒影響，而數以千萬計的人亦因失業而被間接影響，實在令人痛心。新冠肺炎疫情創造了一個完全左右為難的困境︰為應對衞生危機而使經濟陷入停擺，很多人將會因此失去工作；為應對經濟危機及使經濟保持開放(或即將重開經濟)，病毒可能會因此再度擴散，對醫療系統造成壓力。雖然不應因這次危機而稱Etsy為贏家，但該公司真的為解決左右兩方的難題而盡了力。
除了提早採取措施，讓員工為潛在疫情和在家工作指令做好準備外，Etsy展現了小型業務的力量，尤其是當面對在最糟糕的情況時在動員方面的協調力量。行政總裁Josh Silverman於業績電話會議上談及公司推動生產及銷售口罩，結果為平台4月的商品銷售總額貢獻了1.33億美元。作為參考，Etsy第一季度的商品銷售總額按年升32%至13.5億美元，收入升34%至2.28億美元，而經調整未計利息、稅項、折舊及攤銷前盈利(或稱EBITDA)則升10%至5,510萬美元。
Silverman續稱，在今年初的強勁增長後，Etsy動員賣家的努力取得了驚人的成果。Etsy很早意識到生產口罩的需求後，所有團隊便開始聯絡賣家，讓他們趕快製作口罩，並計算送貨時間，然後重設平台的搜尋器(由Alphabet的(NASDAQ:GOOGL)(NASDAQ:GOOG) Google Cloud支援)，以確保查詢口罩時不會搜出萬聖節服飾。以下是由Silverman提供的4月份相關業績︰
- Etsy的核心商城(佔第一季度收入的三分之二)按年增長79%。
- Etsy逾60,000名世界各地的賣家正在製作口罩。
- 4月出售約1,200萬個口罩。
- 如視作單獨產品，口罩是Etsy4月份銷量第二高的類別。
不太算是價值成長型，但…… 那份務求使商城上的人及小型業務取得成功的專注，是Etsy及Shopify (NYSE:SHOP)等其他支持企業家的公司仍是筆者投資組合上的核心持股之原因，即使很多人認為這些股票價格被嚴重高估。Etsy現時股價分別為過去12個月經調整EBITDA及過去12個月自由現金流(自收入扣減營運現金及資本開支後得出的基本利潤)的48.1倍和51.4倍。
這個定價確實極高，但也要考慮到該公司的第二季度指引中，預測按年收入增長介乎70%至90%，而經調整EBITDA利潤率則在23%至27%之間。在這段充滿不確定性的期間，需將各種變數納入考慮之中，並要考慮到隨着第二季度過去，預期4月份激增的銷售額將會放緩。
這就是為甚麼Etsy仍然是筆者現時的入貨首選之一。它也許並不便宜，銷售額上升可能只屬短期，但這是一家值得長期持有的強大電子商務企業。
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Alphabet (NASDAQ:GOOGL) 行政董事 Suzanne Frey 是 The Motley Fool 董事會成員。
The Motley Fool Hong Kong Limited(www.fool.hk) 2020
