智通財經APP獲悉,大和發表研究報告,首予新東方在線(01797)“跑贏大市”評級,目標價33港元,看好其課後補習課程業務雙引擎:新東方優播網上小班教學及K12大班教學。K12業務板塊將成爲其主要收入增長引擎,預期其2022財年收入佔比達60%。
該行稱,新東方在線優播網上小班教學的模式,與主流在線大班教學不同;即使每班規模較小及教師投入較大,相信其提供本地化內容及在三、四線城市的線下推廣,將有利於吸納學生,相對於因投放大量資源於廣告而虧損的大班教學同業而言,小班教學將爲新東方在線盈利能力帶來更好的表現。
該行又稱,新東方在線在2020財年上半年進軍的城市,將在財年下半年開始貢獻收入,由於公共衛生事件刺激全球在線學習需求,預計在高於正常的產能使用率下,收入迎來潛在上行空間。
該行對新東方優播夏季及秋季課程的報名情況進行調查,瞭解到公司正增加4至5月的課程排班,部分班別已經滿員。因此,相較市場預期,該行預計新東方優播課程的報名率有望高於預期。