智通財經APP獲悉，近日，美國權威金融數據機構S3 Partners發佈了做空市場研究報告。該報告統計分析了2020年以來做空中概股的資本規模及其收益情況。
數據顯示，在556家中國公司中，阿里巴巴(09988，BABA.US)以64億美元的賣空頭寸成爲國際資本最爲關注的目標，一家就佔據了227億美元空頭市場的28%，近三成空頭機構選擇了做空阿里巴巴。
而在做空損失榜單中，做空拼多多(PDD.US)的機構損失最多，淨損失額達9.7億美元，資本損失率超過70%。這也意味着，過去一年裏，做空拼多多的機構及投資者總計虧損超過七成。排在第二位的是另一家中國電商企業京東(JD.US)，做空京東的投資人淨損失超過6.5億美元，損失率超過了44%。
行業分析師認爲，拼多多與京東在過去一年通過差異化的競爭贏得了新的發展空間，因此顛覆了空頭機構的預期。最新財報數據顯示，截至2020年第一季度，拼多多的年度活躍買家數已達到6.28億，在一年時間內新增了1.85億用戶。
成立於2003年的S3 Partners是一家國際知名的權威金融數據機構，提供專業數據服務。自發布做空市場數據報告以來，已經成爲了資本市場判斷市場格局和企業發展情況的晴雨表。
△阿里巴巴成爲機構集體看空的中國企業，近3成機構選擇看空阿里巴巴。
△本年度做空損失最高股票排行，做空拼多多和京東損失最大，其中，做空拼多多的虧損總金額達到了9.6億美元，阿里巴巴則未入榜。
面臨多項新挑戰，阿里巴巴再遭做空機構“圍獵”
S3 Partners發佈的數據報告顯示，截至2020年5月19日，一共有227億美元進入了中概股的做空市場。而其中，近3成機構投資者選擇了看空阿里巴巴，獲得了總計64億美元的賣空頭寸。
行業分析師認爲，阿里巴巴之所以被衆多機構看空，主要原因是阿里巴巴正面臨多項競爭性挑戰。一方面是在衛生事件影響下，阿里巴巴所代表的“高消費”電商最容易受到衝擊，另一方面，今年以來，京東依靠自建物流逆勢上揚，而拼多多也依靠其獨特的“性價比”購物體驗對阿里巴巴的電商基本盤構成了衝擊。
拼多多曾公佈數據顯示，3月份以來，拼多多的日均在途包裹數達到了5000萬以上，佔中國快遞總數的三分之一左右，而5月開始，這一數據已經增加到日均6500萬個包裹。
“京東依靠自建物流爲消費者提供了快捷購物的體驗，隨着百億補貼策略帶來的用戶粘性增加，拼多多又爲消費者創造了性價比的獨特價值”，上述分析師認爲，這是阿里巴巴在電商領域裏面臨的兩大挑戰。
5月份，阿里巴巴、拼多多和京東，這三家中國最大的電商公司相繼公佈了2020年第一季度財報，財報發佈之後，市場迅速做出反應。
5月15日，京東發佈一季度財報之後，股價應聲上漲3.86%，市值達到747億美元，創下歷史新高。5月22日，阿里巴巴和拼多多同時發佈財報，但市場給出了截然相反的反饋，阿里巴巴股價下跌5.87%，而拼多多股價大漲14.5%。拼多多財報顯示，截至一季度末，平臺年活躍買家數達6.28億，同時GMV延續了翻倍增長的態勢。
值得注意的是，這是阿里巴巴第二次遭遇做空機構圍獵。
2017年初，阿里巴巴也曾遭遇渾水等國際做空機構的共同圍獵。當時，渾水創始人Carson Block在接受媒體採訪時表示，阿里巴巴的各項數據真實性存在疑問，且面臨中國本土競爭者的多重威脅，“阿里巴巴如果想欺騙投資者，是絕對有可能的。”
上述分析師認爲，上一次阿里巴巴遭做空機構圍獵，也是因爲受到了京東爲代表的新電商挑戰。2017年第一季度，京東發佈財報顯示，淨利潤達到了14億元，首次實現大規模盈利。京東所代表的高客單價商品及優勢物流體驗構成了對天貓的最大威脅。
看空拼多多、京東代價慘重，做空者半年虧損114億
2020年以來，做空者最成功的狙擊目標是瑞幸咖啡(LK.US)。因遭遇財務醜聞，2020年瑞幸咖啡永遠地成爲了歷史的泡沫，爲空頭們帶來了10.8億美元的淨利潤，收益率超過130%。
緊隨其後的是微博(WB.US)，做空者在微博身上總共收穫了1.3億美元的回報，收益率達到了27.61%。
△瑞幸咖啡成爲年度迄今空頭最大的狂歡，微博緊隨其後
分析師認爲，瑞幸的突發性事件刺激了不少做空者和機構盲目入場，但實際上，有大量中國企業用實際業務表現回擊了這些做空者。
在做空者虧損排行榜中，包括了拼多多、京東、嗶哩嗶哩(BILI.US)、中通快遞(ZTO.US)等企業，均讓做空者投資損失慘重。以拼多多和京東爲例，在5個月時間內，做空者分別損失了68.5億元和46.38億，累計損失金額超過114億元人民幣。
“實際上很多做空者對於企業的真實價值並沒有明確認知，只是懷着賭博心態盲目入局”，上述分析師表示。
以中通快遞爲例。2019年第二季度財報發佈後，中通快遞董事長賴梅鬆在財報發佈會上表示，第二季度，新電商平臺拼多多的快遞成爲最大的業務增量來源，相比去年同期增長了7%，拼多多佔比已經達到20%。
“像嗶哩嗶哩、拼多多等新互聯網企業的發展，也帶動了相關行業繼續增長，做空者沒有理解新企業的真實價值就盲目入局，很容易被資本市場反噬”，該分析師稱。
歷史數據顯示，新企業很容易遭到做空者的盲目狙擊。2018年，特斯拉(TSLA.US)也曾陷入與做空者的戰爭，埃隆·馬斯克曾激烈地將一些做空者稱爲“價值摧毀者”。