為何星巴克（ Starbucks）的未來依然一片光明？以下解釋你知！
在整體金融體系不穩定的時期，選擇一個行業內最傑出的公司有助於減輕投資者的不利因素。像Nike或蘋果（Apple）這樣家喻戶曉的公司，通常比同一個領域內規模較小的業者更有能力應對動盪。規模在協商及增加收入方面提供了無與倫比的靈活彈性，整體而言有利於提高耐逆性。
全球最大咖啡公司星巴克（NASDAQ:SBUX）完全符合上述描述——這間總部位於西雅圖的咖啡公司旗下有超過3萬間門市，與規模較小的競爭對手相比，它具有無可比擬的定價彈性。簡而言之，比起小型的獨立咖啡店，星巴克承受得起每杯咖啡賺取較少的利潤。結果，星巴克一小杯齋啡的售價遠遠低於筆者最愛本地咖啡店所定的售價，這個價值主張亦因而轉化為極具吸引力的公司基本面。
在新冠肺炎疫情爆前之前，星巴克的盈利業績一直很穩健。鑑於星巴克行政總裁約翰遜（Kevin Johnson）以及大部分上市公司都撤銷了2020年的業績指引，我們有必要了解星巴克於疫情來襲時的情況，以及它將如何回復正常。在當前的混亂時期，匯集所有可用的資訊對作出冷靜理性的決定至關重要。
估值吸引 以疫情爆發前的2019年每股盈利計算，星巴克的市盈率約莫為25倍，從股東的角度來看，這間知名咖啡連鎖店目前的估值不到其2019年股息加回購收益總額的8倍。考慮到星巴克2019年的收入增幅為7%，約為標普500指數的兩倍，前述的中庸估值顯得格外誘人。這種收入溢價應產生更高的市盈率和市現率，這正是星巴克在疫情爆發之前的情況。
已現初步復甦跡象 疫情旋即讓美國大部分經濟活動暫停，星巴克的門市也不例外，這導致其股價下挫40%，但該公司仍然比大多數企業具優勢。約翰遜早前宣佈打算重啟美國85%的門市，在重啟的同時，公司將實施不同的門市守則，以及加強衛生預防措施。不管怎樣，這都是一個極佳的消息，而星巴克重啟業務的相對速度將使資金消耗期的影響變得較為輕微。
對星巴克來說，展現出復甦跡象的不只美國，中國亦已見好轉。雖然疫情令星巴克於其增長率最高的市場——中國的銷售銳減50%，但美好的日子即將來臨。約翰遜匯報指，由於疫情緩解，公司最近幾週的中國銷售出現強勁復甦。這固然很不錯，但筆者會更進一步說：星巴克不但將收復於中國損失的銷售額，它在該市場的前景還一如以往般光明。此話何解？
競爭緩和 中國連鎖咖啡品牌瑞幸咖啡被視為（或曾被視為）星巴克在中國最大的競爭威脅，近月該公司爆出做假帳醜聞，被指控嚴重誇大銷售額和盈利。這讓星巴克的全球前景得到改善，而瑞幸則因此無法獲得美股市場的流動性（其一大資金來源）。
在法律問題加上融資擔憂的夾擊下，瑞幸於中國抗衡星巴克的能力將減弱，為後者進一步擴大市場佔有率鋪平了道路。因此，隨着中國消費者繼續從飲茶轉向飲咖啡，星巴克本已強勁的增長將進一步加快。
面對疫情造成的經濟困境，只有少數股票能不受影響。當然，我們可以把它當作為新常態，並追買亞馬遜或Netflix等受惠公司。但在筆者看來，這是錯誤的方向，相反，星巴克看似擁有更佳的長線價值。筆者不知道何時會回復正常，也沒有人會知道，但無論如何，筆者對體育館、餐廳以及咖啡店將再度擠滿人還是充滿希望的。
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