萬事達卡 (NYSE:MA)於2020年首季表現受挫已成定局。年初時，其股票估值依然反映公司在可見將來的發展會十分順利並能維持穩定增長，但後來的形勢卻充滿風浪。
管理層早已向投資者預警公司業績將會轉弱，預計首季收益只有偏低單位數的百分比增長（已計入收購的影響），而隨著疫症下的隔離令措施開始重創全球經濟，公司往後尚要面對眾多不確定因素。
萬事達卡最終公佈的首季業績並不令人意外，但即使公司取消發佈2020年餘下時間的財務指引，有一點卻是不言而喻的，在全球多地實施社交隔離和居家令之下，電子交易變得前所未有地重要。
業績概觀 萬事達卡處理的美元交易量（較去年升8%）、轉換交易宗數（授權、結算和交收，升13%）及其他服務（主要為數據及網絡安全，升26%）均錄得強勁增長，但全部因處理交易的相關回贈和獎勵增加，以及新冠病毒疫症造成的停擺而遭抵銷。
不過考慮到全球旅遊業基本上於3月已陷入停頓（受此影響，即使萬事達卡的跨境交易於1月按年上升15%，但首季整體仍跌1%），公司其實有可能錄得更差的數字。
| 指標 | 2020年第一季 | 2019年第一季 | 變動 |
| 收益 | 40.1億美元 | 38.9億美元 | 3% |
| 經營收入 | 22.1億美元 | 22.1億美元 | 0% |
| 每股盈利 | 1.68美元 | 1.80美元 | (7%) |
| 經調整每股盈利 | 1.83美元 | 1.78美元 | 3% |
雖然收益上升，但開支亦見走高，因此經營收入持平。萬事達卡透過回購股份（季內回購總值14億美元股份）抵銷相關差額，支持經調整盈利按年上升3%。截至季末，公司賬面現金和現金等價物總值107億美元，有充裕流動性去抵禦疫症衝擊，但由於公司正物色其他交易及收購機會，以在危機過後促進業務增長，因此已決定暫停回購股份。
部份交易類別已見回升 目前人人都關注的問題是資金將流向哪裡及經濟活動何時復甦。至今以旅遊停頓造成的打擊最大，而且有關影響將會持續下去，直至疫情有明顯退卻跡象，以及各國開始放寬入境限制措施。
話雖如此，萬事達卡的業績也呈一些向好跡象。公司的「其他」收益大致上不依賴交易量，因此有關業務環節表現良好。然而，電子交易可是萬事達卡的主要收入來源。今年以來，全電子貨幣支付一直維持上升趨勢，截至4月第三個星期，跨境電子交易按年上升近40%，可惜升幅不及其他交易類別（現場實體卡付款）的跌幅，不過相關跌勢也於截至4月21日止的一周開始收窄。
| 期間 | 萬事達卡轉換交易按年變化 |
| 2020年第一季 | 13% |
| 3月份首兩星期 | 18% |
| 截至3月21日止的一星期 | 2% |
| 截至3月28日止的一星期 | (20%) |
| 截至4月7日止的一星期 | (24%) |
| 截至4月14日止的一星期 | (24%) |
| 截至4月21日止的一星期 | (20%) |
公司面對的情況是否改善仍有待觀察，而管理層亦承諾會就最新形勢向投資者匯報，但預料公司第二季業績應會遜於第一季。然而，萬事達卡的全電子支付業務仍持續增長，而今次危機也證明數碼交易比現金交易更重要。公司股價與過去12個月自由現金流的比率為37.7倍，估值處偏高水平，但鑑於其未來業務擴張空間大、經營利潤率高（首季報55%）及流動資金充裕，我仍會將這家金融科技巨擘作為長線投資必備的股票。
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