美國電商巨人——亞馬遜(NASDAQ: AMZN)可算是網購始祖，去年卻疑因不敵於阿里巴巴─W（SEHK：9988），而宣布退出中國市場。到底哪一隻更值得投資？以下從三大角度拆解：
1.比較2015至2019年業績複式增長表現
| 收入 | 盈利 | |
| 亞馬遜 | 27.2% | 110.9% |
| 阿里巴巴 | 49.1% | 38.0% |
阿里巴巴在推動營業額增長的表現明顯較為出色，這可歸因於兩大電商的核心市場不同。亞馬遜主要在成熟市場佔有領導優勢，這些市場的消貴力增長空間較為有限，而阿里巴巴主力在中國經營淘寶及天貓兩大平台，由於中國消費市場仍在擴張，內需增長空間大，阿里巴巴就可實現較強勁的營業額增速。
不過，論盈利增長，亞馬遜不但超越阿里巴巴，其增速更是相當驚人。這可歸因於亞馬遜在過去幾年踏入豐收階段，早期投資的潛力全面釋放，規模經濟效益得以發揮。
勝出者：平手
2.盈利能力比較
| 毛利率（過去1年） | 毛利率（5年平均） | 經營溢利率（過去1年） | 經營溢利率（5年平均） | |
| 亞馬遜 | 26.07% | 23.40% | 4.76% | 3.51% |
| 阿里巴巴 | 45.70% | 58.27% | 19.29% | 25.81% |
盈利能力方面，阿里巴巴表現較優勝，毛利率與經營溢利率均大幅拋離亞馬遜。這可歸因於其利用平台規模優勢來開拓增值收入的能力較高。中國網購平台與亞馬遜的一個明顯分別在於中國網店與消費者的互動性較高，如中國市場大熱的「淘寶直播」，這為阿里巴巴帶來不少向平台商戶推銷增值服務的商機，而這些增值服務多屬高毛利率項目，因為阿里巴巴只需運用同一個已開發程式。由於銷售的邊際貢獻遠比亞馬遜為高，阿里巴巴所享規模經濟效益更高，經營溢利率因而較優勝。
勝出者：阿里巴巴
3.投資回報比較
| 股本回報率（過去1年） | 股本回報率（5年平均） | |
| 亞馬遜 | 18.58% | 15.88% |
| 阿里巴巴 | 28.54% | 24.35% |
到底哪間電商巨企為股東製造回報的能力更強呢？阿里巴巴的股本回報率在短中期均優勝於亞馬遜，反映股東投入的資本所享回報較吸引。展望未來，兩大電商在滲透市場上同樣積極，但中國消費市場增長空間仍會較發達地區大，阿里巴巴的業務回報或可持續優勝。
勝出者：阿里巴巴
結語 綜合以上三點，若要在兩者之間選其一，阿里巴巴的投資價值更吸引。
編輯:Yan
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亞馬遜附屬公司 Whole Foods Market 行政總裁 John Mackey 是 The Motley Fool 董事會成員。
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