血液製品行業在經歷了2017年的渠道庫存積壓以及2018年的庫存逐步消化週期後，在2019年迎來拐點，以人血白蛋白爲代表的大品種開始復甦。
2020年，公共衛生事件爆發，血液製品在防治中起到重要作用，尤其是靜注人免疫球蛋白（pH4）、人血白蛋白等血液製品的需求量和簽發量均有大幅增長。
據中檢所數據，2020年一季度10g裝人血白蛋白批簽發量爲1612萬瓶/支，同比增長75%；2.5g裝靜脈人免疫球蛋白批簽發數量達到471萬瓶/支，同比增長96%；0.3g裝人免疫球蛋白，批簽發量達到62萬瓶/支，同比增長154%。
智通財經APP注意到，由於與公共衛生事件血液製品需求大幅增長，泰邦生物2020年一季度業績實現高速增長。
IVIG產品產品需求向好，盈利能力明顯增強
據泰邦生物(CBPO.US)近期發佈的2020年一季度財報，公司於期內實現銷售額1.63億美元，同比增長25.3%。毛利潤爲1.01億美元，同比增長18.0％。毛利率爲62.1％，去年同期爲65.9％。
一季度泰邦歸母淨利潤爲5338萬美元，同比增長41.6%。攤薄後每股收益1.36美元，同比增長44.7%。
非通用會計準則下，泰邦一季度經調整後的歸母淨利潤爲6136萬美元，同比增長38%，攤薄後每股收益1.56美元，同比增長40.5%。
據智通財經APP瞭解，泰邦一季度業績雖然總體實現高速增長，但受到公共衛生事件影響，不同產品板塊的銷售表現存在差異。
財報顯示，一季度公司生物製藥產品的總銷售額達到1.53億美元，同比增長31.3％，其中IVIG產品的收入達到7820萬美元，同比增長169.7%。
據悉，泰邦IVIG產品需求暫時大幅增長，一方面，受公共衛生事件影響有關需求增長，另一方面是公司過去幾個季度IVIG產品銷售疲軟，因此有較大庫存支撐市場需求。
財報顯示，泰邦截至一季度末存貨金額爲2.14億美元，較2019年末的2.51億美元大幅減少。
值得注意的是，由於一季度IVIG產品分銷渠道佔比提升，產品平均價格下降6.6%（以美元計算）。
此外，公司人類白蛋白的收入下降26.9％至4150萬美元，產品銷量下降25.2％，產品平均價格下降2.3%（以美元計算）。公司稱，人類白蛋白銷售下降主要與一季度市場上白蛋白供應短缺與進口量減少有關。
產品價格下降直接影響公司毛利率水平，不過由於核心產品銷量增長，公司盈利能力大幅向好。
私有化在即，再薅一把羊毛？
智通財經APP注意到，由於血液製品在本次抗擊公共衛生事件中表現出色，泰邦生物股價近期處於震盪上行走勢。
未來，泰邦生物的發展前景可以從如下維度考量。首先，公共衛生事件對血製品的應用，提升公衆認知度，有利於中長期採漿工作進行。從醫學界角度而言，靜丙在公共衛生事件中的廣泛應用，將促進醫生認知提升，利於相關產品進一步發掘臨牀價值。
其次，監管機構適時發佈監管措施，規範血製品行業發展，將利好龍頭企業發展。
智通財經APP瞭解到，2020年4月15日，國家藥監局食品藥品審覈查驗中心發佈《藥品生產質量管理規範血液製品附錄》徵求意見稿。意見稿主要規範調整血漿追溯期縮短、較強病毒檢測；生產負責人資質要求提高三個部分。
本次新血製品 生產質量管理規範的發佈，一方面加強公共衛生事件期間的檢測力度，提高生產監管要求，另一方面，縮短血漿追訴期，有助於加強對上游採漿監管，提高血漿來源安全性；此外，本次生產監管要求的提高將進一步提高行業壁壘，長期來看有利於龍頭企業的發展。
從這些維度來看，泰邦生物未來業務發展及估值仍可看高一線，公司在美股市場上市之路也值得投資者珍惜。
據智通財經APP瞭解，早在2019年9月20，泰邦生物集團表示，已收到一個買家財團以每股120美元，總值約45.9億美元現金的私有化交易要約。買方財團包括Beachhead Holdings Limited、中信資本、普華和順集團、Parfield International Ltd.、HH Sum-XXII Holdings Limited和高瓴資本等。
2020年3月，泰邦生物向美國證監會遞交了13E文件，進一步披露了其私有化進程。其買家財團已持有泰邦生物已發行和流通股份的68.54%。
根據美國法律在收購者取得了公司90%的股份的情況下可實施簡易合併，與此同時餘下的10%的股份將會被轉變爲主張評估權的權利或獲得合併對價的權利。
這意味着，泰邦生物成功私有化可能就在不遠的將來，投資者是否要在這段時間再“薅一把羊毛”，值得考慮。
