對於“豬廠”網易(NTES.US)來說，2020年的5月20日很忙。
在公佈Q1亮眼財報的當日，也是網易舉行一年一度的520發佈會的日子，顯然對於市場來說，這是網易在釋放積極信號無疑。與此同時，網易意欲京東後塵，回港二次上市的消息再度遍佈整個市場。
對於2020年的網易來說，不再多點出擊，做得更多的動作是退回了安全區域，有所聚焦，也有所取捨。
Q1財報亮眼，遊戲重返主引擎
縱覽網易的Q1財報，對絕大多數行業影響深遠的的公共衛生事件反而成爲了網易高速成長的催化劑。
智通財經APP獲悉，5月20日,網易公司發佈2020年第一季度財報。財報顯示，網易公司第一季度淨收入爲170.6億元(人民幣，單位下同)，同比增長18%;歸屬於網易公司股東的持續經營淨利潤爲35.5億元，同比增長近30%，毛利率、營業利潤率、淨利潤率均改善明顯。
其中，網易核心收入來源——網絡遊戲業務的淨收入爲135.2億元，同比增長14.1%，毛利率爲64.1%。而自2019年9月份進行業務調整後，網易在財報中將業務劃分爲在線遊戲、有道、創新及其他業務，從“遊戲+電商”的多點開花，退回到了“遊戲爲主引擎，音樂+教育爲副引擎”的賽道上，更顯示出其“輕裝上陣”的決心。
而衛生事件期間，“宅家經濟”給予了網易遊戲發展的絕佳時機。也由此，網易遊戲的Q1的營收在保持百億的基礎上再度實現雙位數增長，爲Q1總營收貢獻了接近八成的收入，創了過去九個季度的新高。
細分產品來看，網易手遊的長線運營疊加多元創新，表現穩定，爲遊戲收入做出近七成的貢獻：以《夢幻西遊》(上線5年/穩定在IOS遊戲暢銷榜TOP5)、《大話西遊》(上線4年多/穩定在IOS遊戲暢銷榜TOP20)、《率土之濱》(上線4年多/目前位居IOS遊戲暢銷榜TOP15)等爲代表的旗艦手遊始終保持強勁表現。
端遊方面，收入穩健，經典端遊表現良好。第一季度，《夢幻西遊》電腦版活躍玩家數持續增長，該端遊IP上線十六年後仍顯示出強勁的生命力。
然而，遊戲業務的收入和增速Q1雖獲得雙豐收，實則內裏卻並不平靜。
誠然，旗艦產品《夢幻西遊》、《率土之濱》、《大話西遊》、《陰陽師》都是所屬細分品類內的業績佼佼者，但近年來網易遊戲的發展屢遇挑戰。新端遊《逆水寒》用戶口碑雙摺戟，《戰意》未能如願拖動垂直用戶市場，而老SLG產品《率土之濱》受到來自阿里遊戲的《三國志戰略版》的挑戰，唯有《陰陽師》IP的發展狀況尚且維持平穩增長態勢。
從目前的境地來看，網易的遊戲業務也同時面臨着前有勁敵，後有追兵的瓶頸中，如何在鞏固國內基本盤的同時，向外突圍成爲的網易遊戲的重中之重。
對此，網易的選擇是加大“出海”的力度。而事實上，網易遊戲的國際影響力也的確是在進一步提升，在AppAnnie公佈的2020年度全球52強發行商榜單中，網易位居第二。CFO楊昭烜在電話會上透露，一季度，海外收入在在線遊戲板塊中的營收佔比略高於10%，“我們很有信心在未來3-5年中在海外市場持續取得增長。”
作爲中國二次元遊戲的領跑者，網易近年來在日本市場的影響力持續擴大，陰陽師、第五人格、荒野行動等多款遊戲在日都有不錯的表現，因此在520發佈上網易公佈與《鬼滅之刃》、《一拳超人》等熱門動漫IP聯動也較爲順理成章，這也將在現有基礎上再度吸引一定的增量用戶。
不再尋求多元化，聚焦核心遊戲主業，網易在深度挖掘自有IP和產品的潛力的同時，反覆打磨自己的軟硬實力，不失爲“彎道超車”的良策。
依然需要警惕的是，現階段公司旗下多款遊戲進入了生命週期的後半段，目前兩款流水最高的手遊《夢幻西遊》與《大話西遊》，前者上線於2015年3月，後者上線於2015年7月，均已火熱近5年，已遠遠超過了平均生命週期，目前的網易急需一個新的代表作品。
有道爆發，“雲村”重拾版權之路
2019年10月，網易有道正式登陸紐交所，成爲網易公司旗下首家獨立上市的公司。但即便尚處於燒錢擴張階段，已經獨立上市的網易有道(DAO.US)Q1的回饋也足以令人驚喜。
抓住公共衛生事件導致市場需求爆發的“黃金窗口期”，2020年第一季度，網易有道淨營收爲5.4億元，同比大幅增長139.8%，整體毛利率大幅增長至43.5%。其中學習服務和產品收入爲4.4億元，同比增長226.4%，佔總收入比達81.5%，學習服務和產品毛利率提升至48.7%，同比環比均有雙位數的增長，營收和毛利率增長顯著主要系網易有道精品課規模效應的持續擴大。
據智通財經APP瞭解，該季度內，有道精品課2020年Q1實現銷售額達4.5億，同比增長311.9%。正價課付費人次達27.6萬，K12正價付費人次達15.3萬，同比增長358.7%。
而在創新及其他業務中，毫無疑問，最爲重要的莫過於“雲村”(網易雲音樂)的打造了。但在此次Q1財報中，創新及其他業務的收入約30億元，同比增加28.0%，環比卻大幅滑坡近20%。
2020年網易雲音樂明顯加強了在版權上的佈局，積極拓展戰略生態合作。3月到5月期間，網易雲音樂先後宣佈與吉卜力工作室、滾石唱片、華納版權(WCM)、少城時代四家公司在音樂版權、藝人推廣、音樂演出等方面達成戰略合作。
但是面對騰訊旗下QQ音樂、酷狗與酷我的合縱連橫的競品，提前落子的騰訊音樂當下坐擁全球三大唱片環球、華納、索尼，韓國三大音樂娛樂公司SM、YG、JYP以及國內的傑威爾、英皇等豐富資源和不少獨家版權。除了社區和運營，在其他方面，網易雲音樂依然還是難有還手之力。
此外，曾被寄予厚望“再造一個網易”的電商業務，在考拉剝離予阿里後，嚴選業務成爲了棄子，和音樂業務一起被劃分到創新及其他業務中，在20Q1財報中，幾乎已經找不到嚴選業務的描述。或許，自2019年9月放棄考拉的那一刻開始，曾經輝煌一時的網易電商就已成爲了過去式。
避中概鋒芒，網易二次上市回港
除了業務上的聚焦和取捨，網易“回家”也成爲了資本市場最爲關注的問題。
據市場消息，網易(NTES)已通過保密方式向港交所遞交正式上市申請，其回港二次上市將緊隨京東完成。此次網易在港二次上市的預計募資規模爲10至20億美元，中金公司、瑞士信貸和摩根大通將負責網易的上市事宜。
知情人士透露，網易與京東兩者的掛牌時間或間隔1至2周，這意味着網易最快在6月底在香港掛牌上市，較早前市場傳言的最快下半年上市提前了不少。
事實上，美股市場的動盪似乎並未對網易的股價產生過多的影響，Q1的靚麗財報反而助推網易的股價達到了上市以來的峯值——5月19日，網易盤中每股股價一度達到399.83美元，創上市以來歷史新高，儘管績後略有回落，依然牢牢站穩在390美元上方。
(行情來源：wind)
但使得網易下定回港的決心，或許是源於近日美股市場對中概股的“不友好”。
在4月下旬，美國證券交易委員會主席傑伊·克萊頓在電視媒體上公開提醒投資者，稱不要將資金投入在美國上市的中概股。
同時，好未來和跟誰學等中概股頻繁被美國做空機構沽空。從整體來看，自瑞幸開始，美股市場的信任危機開始爆發，期內中概股表現不佳。根據統計，4月全月共有99只中概股出現下跌，佔比40%。其中跌幅在20%以上的共有18只。
對於網易來說，回到安全區後養精蓄銳，穩定了大後方，在港股市場“補充彈藥”後再出門搏殺，也是權宜之計。