萬洲國際(SEHK：288)是全球領先的綜合豬肉生產商，業務遍及中國、美國和歐洲。內地豬肉價格持續高企，萬洲國際可從中得益？
該公司最近公佈了季度盈利，而這可能會影響股價，那麼該公司在這一季的表現如何？
以下是萬洲國際2020年第一季業績中投資者應該關注的內容。
第一季業績強勁 在第一季，萬洲國際面臨許多不利因素，包括冠狀病毒疫情爆發、非洲豬瘟及美國肉類供應的增加。
然而，由於萬洲國際垂直整合的商業模式及廣泛的地域分佈，該公司的首季業績較同期首季為佳。
萬洲國際首季經生物資產公允價值調整前，股東應佔溢利同比上升80.1%至3.53億美元。
同時，其銷售額同比上升18.9%至62.82億美元。每股基本盈利為2.4美元。
該公司生豬屠宰量達561.9萬頭，同比增長2.9%，銷售了78.1萬噸包裝肉類，同比下降1.1%。
就個別部門表現而言，萬洲國際的中國業務錄得經營溢利為2.7億美元，同比增加4,700萬美元。
冠狀病毒疫情令許多公司停業，由此產生的物流問題令該公司在中國銷售的包裝肉類下降，但包裝肉類的價格上漲有助該公司利潤上升。
儘管許多餐廳倒閉，萬洲國際在美國業務的盈利能力仍有所改善。在第一季，其美國業務錄得經營溢利2.26億美元，同比增長1.06億美元。
萬洲國際在歐洲業務的經營溢利增長4,600萬美元至5,400萬美元。
生豬價格差距 目前，中美兩國生豬價格存在巨大差異。根據萬洲國際4月下旬的盈利報告，中國的生豬價格為每公斤人民幣32至33元左右，而美國的生豬價格只有每公斤人民幣4至5元。
由於利潤差距大，該公司進口相關利潤高於去年同期。萬洲國際直接出售了部分進口生豬，並用生豬補充庫存，作為加工食品的原材料。
對於未來，管理層相信，以上價格差距將「對我們的美國業務、中國業務及香港業務有利」。然而，如此龐大的生豬價格差異不會永遠持續。
儘管美國第一季肉類供應增加，但由於冠狀病毒令工作環境有健康風險，工廠須要暫時關閉，美國今年稍後時間可能會出現肉類短缺。
此外，雖然美國總統特朗普最近通過行政命令將美國肉類工廠定為「必需的基礎設施」，但許多分析師仍預計會出現短缺，美國生豬價格可能因此上漲。
與此同時，隨著中國從非洲導致大量豬隻致死的豬流感中恢復過來，中國的生豬產量最終將會增加。
萬洲國際如何利用中美生豬價差，以及冠狀病毒在整個綜合供應鏈中如何持續影響公司，將對萬洲國際未來幾個季度的業績有重大影響。
目前，分析師預計萬洲國際2020年的整體每股盈利將高於2019年。
愚人總結 儘管本季度有諸多不利因素，萬洲國際的利潤仍有所上升。此外，該公司預料將有一個可利用目前中美兩國龐大生豬價差的良機。
延伸閱讀
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The Motley Fool Hong Kong Limited(www.fool.hk) 2020
